国信证券-通信行业周报2024年第21周：英伟达数据中心业务创记录，数字中国建设峰会开幕-240526

　　行业要闻追踪：英伟达发布今年一季度财报，实现营业收入260亿美元，环比增长18%，同比增长262%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度净利润（非GAAP）为152.3亿美元，环比增长19%，同比增长462%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受益于AI发展，一季度公司数据中心业务实现了创纪录的收入226亿美元，环比增长23%，同比增长427%；其中近一半数据中心收入来自云计算厂商。Blackwell架构的AI芯片已经小规模生产，预计二季度开始交付。公司宣布着力发展以太网Spectrum-X平台产品，预计该产品将在一年内成为营收十亿美元的产品线。公司指引下一季度营收280亿美元，同比增长107%；毛利率（非GAAP）为75.5%，全年毛利率预计区间中值为70%。

　　第七届数字中国建设峰会在福州举办。2023年我国数据生产总量达32.85ZB，同比增长22.44%，算力总规模达到230EFLOPS，居全球第二位。但2023年，全国数据产存转化率为2.9%，我国数据总量已形成规模优势，但数据资源管理和利用处于起步阶段。

　　行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2024年4月，5G移动电话用户达8.89亿户，占移动电话用户的50.6%；2）5G基站：截至2024年4月，5G基站总数达374.8万个；3）云计算及芯片厂商：2024Q1，国内三大云厂商资本开支合计275.5亿元（同比+5235%，环比+38%）；2024Q1，海外云厂商资本开支合计466.6亿美元（同比+37%，环比+7%）。

　　行情回顾:本周通信（申万）指数下跌3.85%，沪深300指数下跌2.42%，板块表现弱于大市，相对亏损1.42%，在申万一级行业中排名第18名。本周平均涨跌幅为-3.32%，各细分领域中，光纤光缆、专网、北斗跌幅靠前，分别为-9.28%、-5.81%和-5.61%。

　　投资建议：关注AI主线、出海以及一季度复苏板块

　　（1）短期视角，全球AI行业不断变革发展，我国高度重视算力基础设施建设，政府政策频出，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），通信设备（中兴通讯、紫光股份等），液冷（英维克、申菱环境等）。

　　（2）中长期视角，出海企业下游需求逐步恢复，新产品技术加速拓展，建议关注物联网控制器（广和通、拓邦股份等），北斗导航（华测导航等）；运营商分红比例持续提升，高股息价值凸显，建议关注。

　　2023年5月份的重点推荐组合：中国移动、中际旭创、广和通、海格通信、光迅科技、申菱环境。

　　风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。