方正证券-每日宏观动态：海外市场每日动态，美国20州失业率变化触及萨姆规则-240327

　　1.美股Mag7：今年美股科技7巨头中，除了英伟达与Meta涨势较为明显外，其余五家股价表现不如去年，苹果与特斯拉较年初价格甚至有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.防御性股票：上周，美国防御性股票净购买达到3个多月以来的最大值，主要由于投资者长期买入医疗卫生和必需品类型的股票。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3.盈亏平衡通胀率：通胀预期在疫情结束后攀升，但目前较为稳定，美国、英国和日本的通胀预期分别在2.3%，3.5%和1.3%附近小幅震荡。

　　4.标普500与CPI：标普500指数相较于美国城镇居民消费者价格指数（CPI）持续走高，从历史上看这像是一个阶段性高点。

　　5.大宗商品指数：美国国内资产配置中，大宗商品相较于股票和债权所占比例很小。

　　6.罗素2000指数：年初至今罗素2000指数上涨约2.67%，这主要得益于投资者对生成人工智能(SMCI)和虚拟货币(MSTR)的热情态度。

　　7.美国家庭储蓄率：美国家庭储蓄在疫情期间和之后短暂区间中激增，但物价上涨和消费习惯的转变使储蓄率持续走低。

　　8.制造业：达拉斯联储制造业指数中支付成本组成部分连续五个月小幅增长，制造业通胀压力持续。在当前生产前景（蓝色，-4.1）和生产预测（橙色，23.3）之间有着显著差异，这表明受访者对现状不乐观、对未来更有信心。

　　9.房地产：疫情爆发后，美国房地产总值占GDP的比例达到329%；截至2023年Q4，这一比例降至295%。2024年2月，典型美国家庭的收入比典型美国住宅价格低约3万美元。

　　10.失业率：美国16个州的就业率仍低于疫情前，同时根据UBS测算，有20个州的失业率变化情况符合萨姆规则（Sahm Rule，连续3个月失业率移动平均值较前12个月的低点上升0.5个百分点或以上）。

　　风险提示：紧缩政策导致金融系统风险再度发酵；美联储过早开启降息周期引发二次通胀风险；美国经济走弱速度超预期。