方正中期期货-有色金属日度策略-240401

　　铜：供应端，国内铜资源进口下滑，海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌并创出近十年最低值，截至3月29日SMM进口铜精矿指数回落至6.38美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，这使得炼厂冶炼积极性明显下降，国内铜冶炼企业座谈会就调整冶炼生产节奏达成一致，CSPT小组再次倡议联合减产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求端，SMM社会库存年内首次出现周度去库后在此微增，市场需求逐步启动，但仍偏弱。近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。

　　锌：供应端，SMM七地锌锭库存再次录增，锌精矿加工费下调触及企业成本线，市场存在炼厂减产预期。需求端，既《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后，国常会指要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策。当前锌下游三大需求开工逐步恢复。沪锌维持宽幅震荡格局，市场运行区间20000-22000。操作上，沪锌延续震荡行情，继续于区间上下沿波段操作。

　　铝及氧化铝：沪铝创出年内新高后跟随有色板块继续走强，但供应端宽松依然压制盘面。铝锭社会库存或将结束累库周期。从基本面情况来看，除复产产能外还有新产能投产预期，建议暂时观望为主，激进者可少量逢高试空，沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝现货价格震荡偏弱，电解铝新产能投产利好需求端，盘面高位震荡，建议暂时观望为主，需关注产能复产情况及矿端供应情况。

　　锡：盘面高位震荡。目前供应端还较为充足，冶炼厂开工短期还维持正常甚至有所增长，加之锡价升高后现货成交清淡，盘面存在一定压力。且锡锭库存大幅累库，建议可适量逢高沽空。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位240000，下方支撑位210000。

　　铅：沪铅主力合约显著回落，铅期现价差拉大最多至500以上引发套保需求回升，预计近期会在16000-16800以内反复波动为主，下行仍受到原生铅供应偏紧支撑。建议快进快出短线思路对待。产业客户高位卖保锁利润操作继续持有。

　　镍及不锈钢：沪镍13万元关口整理后向上波动，上方注意13.5万元附近压力，突破则上观14万元及前高，如果共振消失缺乏进一步助力，则需防进一步下探，下档关注12.5-12.6万元附近支撑。近期镍生铁松动成交下移，硫酸镍偏紧已止涨。不锈钢回升，短期关注13500收复意愿，不利则关注13100附近支撑。不锈钢相对镍偏弱。

　　工业硅：短周期加速调整，主力2405合约减仓超跌反弹。操作上，供应端检修增加，环比下降，需求主要是受宏观预期向好影响，有所转暖，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，短线暂观望，整体驱动不足。