南华期货-棉花棉纱周报：外盘大幅回落，内外价差修复-240412

　　观点

　　本周郑棉冲高回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体维持震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据国家棉花市场监测系统统计，截至4月6日，全国皮棉销售率为56.6%，同比下降12.4%，较过去四年均值下降8.6%，进度持续偏慢。近期下游随着天气回暖，夏季订单略有回暖，但整体未见明显的放量，纱线成品库存仍居高位，提涨困难，纱花价差进一步压缩，在新疆产能不断扩张下，内地中小型纱厂经营压力加大。目前南疆阿克苏、喀什、和田区域陆续开始了新年度的种植，由于今年气温回暖偏慢且当地存在风沙天气，各地播种进度稍有不同，新年度粮食保供仍是新疆政府的工作方针，而对农户而言，在目标价格补贴的扶持下，植棉收益相对稳定，各机构调研结果显示棉花意向种植面积均仅小幅下调，后续还需关注政府对兵团种植面积的管控力度。国外方面，USDA在四月供需预测报告中上调了中国的进口量与消费量并下调了部分东南亚国家的进口量与消费量，同时上调了巴西、澳大利亚、印度及土耳其的出口量，最终全球库存小幅下调，报告略有利多。近几周受美棉价格过高影响，进口国取消前期签约现象较多，截至4月10日，ICE2号棉可交割库存为155045包，周度环比继续大幅上升且增速加快，新年度巴西棉与澳棉预计丰产，上市后将对美棉形成替代，美棉低库存问题将得到进一步的缓解.

　　策略

　　短期下游订单好转幅度有限，棉纱去库压力仍存，随着内外棉价差修复，短期郑棉向上驱动进一步减弱，在新年度疆棉面积下调的预期及气温偏低的现实下，预计将延续震荡走势，关注新疆产区天气情况及播种进度。

　　风险

　　美联储隆息节泰:国内外下游订单情况:新年度种植情况