财通证券-2023年年报业绩分析系列一：TMT表现分化，传媒、计算机持续改善-240207

　　市场维度，全A披露率为52%，净利润增速中位数达25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　1）披露率，全A披露率为52%，主板、科创板和创业板披露率均超过50%，北交所披露率较低，仅为4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）预喜率，全A/主板/科创板/创业板预喜率分别为42%/44%/30%/40%。3）净利润增速，全A整体归母净利润变动幅度中位数达25%，其中主板/科创板/创业板/北交所分别为37%、-55%、13%、62%。

　　行业维度，消费、支持服务业表现较好，上游原材料表现较差。

　　1）利润增速角度，社服（102%）、美容护理（95%）、纺织服装（93%）净利润增速靠前；预喜率方面，美容护理（69%）、社服（62%）、汽车（61%）表现出色。中游制造分化，电力设备、机械设备呈现高景气，电力设备净利润增速为35%，预喜率为49%，机械设备净利润增速为30%。TMT行业表现分化，传媒、计算机高增，电子行业下行明显，计算机和传媒利润同比增速高达34%和43%，利润同比增速为-59%。上游原材料行业表现不佳，其中煤炭、基础化工净利润同比下滑超60%。美容护理、汽车、轻工制造、纺织服饰、交通运输连续四个季度持续改善。

　　2）超预期角度，业绩增长超过50%且超预期比例大于50%的行业，集中于美容护理、交通运输、汽车和食品饮料。预期差为正的行业集中于美容护理、轻工制造和家用电器。一级行业中，家用电器、美容护理、汽车、食品饮料和交通运输行业超预期比例领先，占比分别为71%、70%、52%、52%和50%。

　　个股维度，公用事业和汽车净利润增长率居前，龙头表现更佳。

　　1）公用事业和汽车净利润增长率居前。2023年年报业绩预告增长率最高且净利润增加额超过10亿的10家公司中，3家分布于公用事业行业，均受益于煤价回落，煤电边际收益持续改善；3家来自汽车行业，中国重汽得益于燃气重卡需求旺盛，同时叠加出口的强劲势头；另外，基础化工、有色、国防军工、电子行业各1家。

　　2）科创板最大变动幅度前十个股中，均为预增。行业方面，电力设备和生物医药业务向好，销售增长。电力设备行业3家，中信博、微导纳米、珠海冠宇均业务快速发展，利润增速分别为697%、417%和296%。医药生物行业3家，除微芯生物非经常性损益，三生国健、艾力斯均产品销售增长，利润增速分别为549%和390%。

　　3）我们定义各行业已披露业绩预告的公司中市值最大的公司为龙头公司，超半数行业龙头公司增速大于行业增速。

　　社服、商贸零售等消费行业及公用事业、交通运输等支持服务业龙头增速均大幅领先行业增速。

　　非银、石油石化和生物医药的行业增速为正，但龙头公司表现为负增长，核心原因为龙头公司的特色业务受影响。

　　通信、电子、环保等行业增速为负，但龙头表现正增长，表明这些行业龙头公司受益于行业格局收缩。

　　风险提示：

　　业绩预告披露率过低；业绩预告行业代表性不足；统计存在误差。