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事件:3月27日,公司发布2023年度业绩快报,2023年实现营业收入31.95亿元,同比下降4.61%;归母净利润5.90亿元,同比下降18.19%;扣非归母净利润5.90亿元,同比下降11.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四季度,公司实现营业收入7.95亿元,同比下降22.14%;归母净利润0.73亿元,同比下降59.89%;扣非归母净利润0.82亿元,同比下降50.30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
锂电回收资产计提,资源再生业务短期承压:公司锂电回收利用业务采用少自产、多代加工的生产模式。受金属价格下行影响,德清立鑫计提存货跌价准备0.80亿元,计提商誉减值准备0.15亿元,对公司整体盈利能力产生影响。再生橡胶项目南通回力因主厂房搬迁停产,客户有所流失,导致产能利用率不足,亏损0.25亿元。南通回力正恢复与多家品牌客户的往来,随着客户逐步回流,预计再生橡胶业务有望好转。
固废主业稳步推进,股份回购彰显信心:2023年,荆州旺能二期正式投运、定西环保已进入试运营,合计产能1450吨/日;餐厨项目中,苏州二期、蚌埠二期、湖州二期等项目已正式投运,合计产能800吨/日,鹿邑项目、德清二期进入试运营阶段,合计产能160吨/日。截至2023年底,公司已投运及试运营垃圾焚烧发电合计产能22320吨/日;已投运及试运营餐厨项目合计产能2820吨/日。2月7日,公司发布回购方案,本次回购价格不超过13.00元/股,回购总金额2500-5000万元。公司固废主业稳步推进,有望发挥“压舱石”作用。
投资建议:公司固废主业运营能力增强,有望发挥“压舱石”作用;资源再生业务短期承压,随着客户逐步回流,预计有望转好。结合公司经营情况,调整对公司的盈利预测,预计23/24/25年EPS分别为1.37/1.67/1.91元/股(前值1.75/1.86/2.06元/股),对应3月27日收盘价PE分别为10/8/7倍。给予24年10倍PE,目标价16.70元/股,维持“谨慎推荐”评级。
风险提示:行业政策风险;大宗商品价格波动;行业竞争加剧;项目投产不及预期。
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