国金证券-计算机行业周报：全球局势引发币价回调，静待减半后行情-240420

　　投资逻辑

　　根据CoinMarketCap统计，至2024年4月19日，全球加密货币总市值达2.31万亿美元，较上周末下跌；其中比特币市值占比54.26%、以太坊市值占比15.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】比特币价格为6.38万美元/枚，7日涨跌幅为-5.0%，周内币价最高值为6.57万美元/枚；以太坊价格为0.31万美元/枚，7日价格涨跌幅为-5.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）至2024年4月19日，短期投资人持仓成本为5.89万美元/枚比特币，长期投资人持仓成本为2.05万美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。

　　交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为9.98万亿美元，同比增长80.8%。根据CoinCarp统计，2024年4月13日至4月19日，Coinbase总成交额为294.13亿美元，环比上周增长62.9%。年初至4月19日，Coinbase总成交额为3688.57亿美元，同比增长125.5%。根据Coinglass统计，至2024年4月20日，BTC合约持仓量达317.38亿美元，较上周末有所下跌。

　　外部流动性方面，2024年2月，中美日欧央行M2同比上升1.4%，增速环比增加2.12pct，外部流动性未见明显释放。根据wind数据，至2024年4月19日，美元指数为106.11，较上周末上涨；10年期美债收益率为4.62%，较上周末上涨0.12pct。稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年4月19日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,488亿美元，较上周末有所上涨。

　　至2024年4月19日，美国比特币现货ETF共计净流入123.03亿美元，较上周有所下跌。4月15日至4月19日，现货比特币ETF流入占比特币总成交额的0.1%，较上周末有所下降。

　　挖矿成本方面，根据OKLink统计，2024年4月13日至4月19日，BTC全网平均算力为633.86 EH/s，较上周环比增长1.70%；BTC挖矿难度平均值为86.39，较上周有所上升。根据Glassnode统计，至2024年4月19日，矿工钱包余额为180.6万枚比特币，与上周末持平，当前矿工钱包持币余额接近2021年牛市水平。

　　本周，中国香港已初步批准资产管理公司开设比特币和以太坊现货交易基金。随着韩国对高风险代币的投机需求激增，韩元目前已成为全球加密资产交易量最大的货币。英国财政部计划于7月前提出加密资产和稳定币的监管框架，旨在鼓励本地数字资产和区块链技术的创新。CoinGecko发布2024年Q1加密货币行业报告指出：Q1 CEX现货交易量创2021年12月以来季度高点，币安市场份额仍占主导地位。Ripple首席法务官否认了与美国证券交易委员会和解的传闻，该诉讼可能影响XRP和加密行业。Hut 8新任CEO表示已准备好应对比特币减半并寻求收购陷入困境的矿商。安永公布了一项企业合同管理服务，该服务允许客户将合同放在公共区块链上，同时通过零知识电路保护商业信息的私密性。英国金融贸易协会UKFinance正在扩大其测试代币化存款的试点项目。Matrixport近日发文指出，随着比特币减半将近，比特币的资金费率持续下降，这一现象表明交易者已经取消了多头头寸。瑞典政府调查发现，加密货币矿企四年来欠税超过9000万美元，并将对其进行追缴。Tether首席执行官Paolo Ardoino表示，除了USDT之外，黄金支持的稳定币XAUT也将在未来几个月内上线TON网络。

　　投资建议

　　根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。至2024年3月，比特币已录得第7个月连涨，已超过2020~2021年牛市6个月的连涨月份数，历史上仅2012年3~9月连涨月份数达到7个月，当前位置提示短期币价过热风险。

　　风险提示

　　加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。