国信证券-宏观经济宏观周报：1月下旬国内生产资料价格企稳回升-240205

　　1月下旬国内生产资料价格企稳回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月以来国信高频宏观扩散指数B持续下行，指向国内经济增长动能偏弱，但1月下旬国内流通领域生产资料价格却企稳回升，或表明国内经济在结构上开始出现一些回暖的迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续下行。从分项来看，本周房地产领域景气有所上升，消费、投资领域景气有所回落。从季节性比较来看，本周指数B标准化后继续下行，表现略逊于历史平均水平，国内经济增长向上动力偏弱。

　　2024年2月2日当周，国信高频宏观扩散指数A为-0.4，指数B录得104.8，指数C录得-1.9%（-1.1pct.）。消费相关分项中，全钢胎开工率、PTA产量均较上周下行，本周国内消费景气有所回落；投资相关分项中，焦化企业周度开工率、螺纹钢产量、水泥价格均较上周下行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30大中城市商品房成交面积、建材综合指数均较上周上行，国内房地产领域景气有所上升。

　　周度价格高频跟踪方面：

　　（1）本周食品、非食品价格均上涨。2024年1月食品价格环比或仍低于季节性，非食品价格环比或持平季节性。预计1月CPI食品环比约为零，非食品环比约为0.2%，CPI整体环比约为0.2%，1月CPI同比或明显回落至-0.9%。

　　（2）1月上旬、中旬国内流通领域的生产资料价格有所回落，下旬企稳回升。预计随着稳增长政策推进，需求继续回暖，后续国内流通领域生产资料价格或延续企稳回升态势。预计2024年1月国内PPI环比维持负值，PPI同比持平上月的-2.7%。

　　风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。