中信期货-航运日报：周末地缘未超预期盘面回落，SCFIS欧线小幅回落-240422

　　市场走势

　　今日EC开盘偏强但随后回落，下午开盘继续下调，06合约下跌1.27%，但相较上周市场整体表现较为平静。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】早盘受地缘端伊以冲突缓和带动，今日EC冲高回落，回吐上周五涨幅；上午MSK4月29日线上运价报4500美元/FEU环比上调700美元/FEU，带动EC小幅反弹；随后下午多头离场带动各月合约回落；06最低触及2530点，08合约最低触及2460点附近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主力合约最终收2573.1点回落1.27%；08合约收2527点微涨0.5%。月差方面，06-08合约月差收窄25点至+67点；预期移仓换月节点之下06-08合约结构有望转为Contango。盘后SCFIS欧线收于2134.85点，环比回落0.6%，显示4月第三周运价环比回落幅度；04合约交割结算价前2期均值为2141.36点。

　　（1）现货运价：5月初提涨预期落地好于4月。MSKSpot宁波-格但斯克于5月7日发运（AE10）运价更新于2700美元/TEU、4500美元/FEU、青岛运价维持3840美元/FEU，MSK甩柜情况预期持续至节后，订舱预期乐观；上海-北欧航线5月初市场预期运价中枢预期围绕在3800-4000美元/FEU，对应点位显示为2320-2580点；后续仍需关注5月中旬联盟是否有下一步提涨动作及缺箱发酵影响。

　　 （2）地缘端：地缘端周末尽管有以色列对黎巴嫩袭击和以色列遇袭，但伊以冲突未现明显升级；伊朗外交部发言人:以色列在当前阶段已得到必要的回应，远月2502合约出现较快回落。

　　 （3）宏观端：拉加德称欧元区经济明显显示出复苏迹象，市场预期6月将首次降息。欧洲央行行长拉加德表示，导致欧洲经济一年多来近乎停滞的颓势即将结束；欧元区20国的产出正在恢复，明显看到了复苏的迹象。目前，市场预计欧洲央行会在6月首次下调利率25bp概率较大，预期2024年全年降息80bp。后续需关注降息周期叠加三季度传统旺季补库节奏之下欧线货量上涨强度。

　　展望后续：地缘溢价回落，现货端涨价预期已被计价，主力合约维持震荡，关注移仓节点下06-08合约价差收窄或转为Contango。08合约整体偏强，参考《【中信期货航运】宏观、地缘及供需共振，EC期限结构有望转为Contango——专题报告20240414》；08、12对应旺季合约，6-8合约月差不断收窄，预期移仓换月时间节点下08合约追平06合约或转升水趋势；12合约对应欧线长协签订期运价通常为全年最高，上方仍有空间。

　　风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付