信达证券-资金跟踪专题：股市供需格局全面改善-241024

　　核心结论：

　　总览：一级资金持续流入，二级投资者流出转流入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们的不完全统计，我们推测2024年全年A股将实现资金净流入约15746亿元，资金净流入额占自由流通市值的比例约为4.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，其占自由流通市值的比例约为5.0%。从各分项数据来看，年度资金面转强主要源于公司分红超季节性、公司回购持续上升、股权融资规模较小、公募基金ETF份额持续增加、保险资金流入。

　　今年9月的资金流入环比回升。1）2024年9月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为1.00%，较上月的0.49%环比走强。截至2024年9月，过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为3.89%，较上月的3.15%环比走强。2）从分项上来看，今年9月资金净流入环比上升主要源于9月私募基金转为净流入和融资余额回升。

　　融资余额近期大幅回升。1）融资余额方面，2024年9月融资余额环比增加492.48亿元，相较上月减少322.81亿元大幅上升。2）融资余额占流通市值的比例出现回升。截至10月18日，全A融资余额占流通市值的比例为2.28%，处于2018年以来的中位值水平。

　　上市公司回购、分红均表现积极。1）2024年1月1日-10月18日，上市公司回购金额为4382.79亿元，月均回购规模为431.09亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。2）从月度数据来看，上市公司2024年9月的减持规模为40.28亿元，相较上月的1.83亿元有所扩大；从年度数据来看，2024年1月1日-10月18日，上市公司累计增持规模为43.92亿元，月均增持规模为4.32亿元，月均增持规模有所收敛。3）二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。2024年9月上市公司分红金额为873.92亿元，高于2014年以来所有年份；2024年1月1日-9月30日的累计分红金额创2014年以来新高。

　　9月股权融资规模环比增加。1）月度数据方面，2024年9月的股权融资规模为209.05亿元，较上月的137.17亿元环比增加。2）年度数据方面，2024年1月1日-10月18日的股权融资规模为2340.08亿元，月均融资规模低于2007年以来全部年份。

　　风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。