中信期货-金融衍生品策略日报：股市主导因素在国内，债市多头情绪有所回暖-240426

　　股指期货：主导因素在国内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日市场波动有限，全A指数涨0.18%，量能仍低于8000亿，银行、交运、保险领涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于A股，当前的核心矛盾并不在于海外。若海外主导A股市场，一则需要人民币汇率波动，二则需要陆股通波动，但当下两者整体稳健，显示资金并不担心海外传导。同时近期部分个股受财报季影响较大，基本面逻辑仍是短期主线，资金根据财报是否超预期决定仓位变化，此时若无业绩主线，此时难以形成共振行情，节前预计震荡为主。节后，仍倾向大盘占优，故继续推荐IF多单配置。

　　股指期权：小幅看涨。昨日标的市场窄幅震荡为主，期权市场昨日仍然在低量能区间，波动率低位震荡为主。当前IO、HO成交量PCR和持仓量PCR均相对较低，反映认购侧当前筹码聚集度较高，但买卖双方或对上涨幅度有分歧。从交易结构来看，深虚看多力量有所削弱，其余品种沽购偏好相对均衡，但是从成交量边际优势来看，小幅看涨仍然是资金合力最多的方向。因此操作建议上，我们仍然相对积极，建议投资者考虑牛市认沽价差，偏防守型投资者可考虑虚2备兑。

　　国债期货：多头情绪有所回暖。昨日国债期货长短端走势分化，整体而言，多头情绪较前日有所回暖。昨日中央金融办指出“要围绕实施好稳健的货币政策，强化政策协同，支持稳预期、稳增长、稳就业，为经济社会发展营造有利的货币金融环境”，或利多债市情绪。后续来看，二季度仍需关注新增专项债发行放量及超长期特别国债券启动发行导致的债市供给冲击；而央行因兼顾稳汇率、防资金空转，预计主要通过公开市场操作应对政府债的密集发行，降息概率或不大。

　　风险因子：1）节前缩量；2)期权流动性不及预期；3）货币宽松不及预期；4）供给加速超预期