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  • 方正中期期货-生鲜软商品板块日度策略报告-240625

    日期:2024-06-26 10:11:54 研报出处:方正中期期货
    研报栏目:期货研究 侯芝芳,张向军,汤冰华  (PDF) 24 页 2,023 KB 分享者:ch***n
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    研究报告内容
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      摘要

      软商品板块

      白糖:

      【市场逻辑】

      近来巴西降雨持续偏少,引发市场对于后期食糖供应的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,6-9月份印度、泰国降雨情况对于今年年末及来年年初的市场供应也有重要影响,而近日降雨低于预期,对于甘蔗生长不利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内糖厂库存相对略低,后期销售压力不大。下年度因糖料作物种植面积预计稳中有增,食糖有望继续增产。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。

      【交易策略】

      郑州期货糖价跌破整理区后震荡反复,等待外糖出现明确方向。市场预期,随着进口糖成本与国内糖价的价差收敛,6、7月份进口量有可能会显著增加。后期的进口数据、糖料作物种植面积及长势、糖厂库存变化等都是国内糖价的重要影响因素。近日国际市场食糖供应前景预期出现较大分歧,关注6月上半月巴西产糖进度的指引。技术上看,仍宜做空为主。

      橡胶:

      【市场逻辑】

      近期天胶主要产区物候情况有所改善,国内外产区割胶工作陆续开展,泰国上量预期偏强,而泰国胶水、杯胶价格有所回落,国内天胶去库存趋势能延续多久也存在不确定性。目前重卡销售已进入淡季,物流运输行业活少车多的局面仍有待改善,上周全钢胎企业开工率环比虽有回升,但同比却是2018年以来最低水平,成品库存还在继续增加。

      【交易策略】

      沪胶强劲反弹,但未能守住全部成果,RU主力合约最高见15490元,但收盘在15290元。近来青岛天胶库存继续下降,传闻海运问题可能使后期到港量不及预期。不过,新胶上市季节性增多,供应压力将逐渐显现。下游消费前景仍不乐观,上周全钢胎企业开工率虽有回升,但仍处于多年来同期低位,且成品库存还在增加。借胶价反弹时机可减持多单。

      纸浆

      【市场逻辑】

      纸浆短期有所企稳,更多是盘面大跌后,与美元报价价差拉大,自身基本面变化不大,且商品市场情绪仍不稳定。过去一周,由于国内纸浆价格大幅走低,中国买家观望为主,市场陷入停滞,供应商也因此撤销了对辐射松20美元/吨以及对南美漂阔浆30美元/吨的提涨计划。加拿大和北欧NBSK价格均持平于810-840美元/吨,南美漂阔浆价格持平在740-750美元/吨。国内成品纸价格近期整体持稳,但文化纸小幅走低,成品纸产量稳中略降,纸浆需求弱稳,海外供应变动不大。美欧6月PMI初值再次回落,海外经济及补库逻辑并不稳定,国内未出台新政策利多,近期能化偏强但外盘金属走势仍偏弱,商品市场整体还难以给予纸浆明显利多,纸浆在内外价差拉大后,下行压力减弱,但短期持续反弹逻辑也并不充分,弱震荡运行为主。

      【交易策略】

      宏观面利多有限,使纸浆继续受基本面压制而偏弱运行,短期盘面有所企稳可尝试做多,上方关注6100附近压力,向下跌破5900元建议离场。

      生鲜果品板块

      苹果:

       【市场逻辑】

      市场压力延续,期价偏弱运行。目前苹果市场的关注点主要是两个方面,一是新季产量预期,天气波动平稳,生长推进顺利,多数调研信息反馈,当前环境对于产量预估的指向为稳定略增,构成新季的相对压力;二是现货市场情况,整体表现偏弱,市场估值预期偏弱。整体来看,现货稳中偏弱&新季生长良好,继续构成相对压力,市场利多有限,期价仍然面临压力。

      【交易策略】

      苹果10合约整体依然维持偏空预期,操作方面建议维持偏空思路。

      红枣:

      【市场逻辑】

      天气炎热红枣消费处于季节性消费淡季,终端走货仍显疲弱。新季红枣存恢复性增产预期,整体长势正常,花期集中坐果量较大,从温度看较去年同期略低,正值环割集中期,真实坐果情况需在生理落果后定夺,后续重点关注6月底至7月中旬坐果关键期产区天气情况,坐果关键期临近,如产区温度偏高易产生天气升水,枣价或止跌转为震荡。

      【交易策略】

      暂观望,09合约期价支撑位10500-10600,压力位12000-12100

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