方正中期期货-养殖油脂产业链日度策略报告-240627

　　豆一：4450-4800区间震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前我国的优质大豆货源整体偏少，近期国内大豆报价走势偏强，短期国产豆报价预计小幅偏强走势；

　　豆二：5月份以来大豆到港量较多，目前大豆库存充足，豆二短线或有偏弱调整，暂时观望为主；

　　花生：进口量同比缩减明显，但产区花生余量较常年偏高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）油料花生步入购销淡季，近期部分压榨厂下调花生收购价格，对市场情绪产生利空影响，压榨厂逐步季节性停机停收。部分终端库存偏低，食品花生价格存在刚需补库需求。新季花生种植面积预增，对远期花生价格产生一定压力。后续关注点一是产区天气，河南降水增加，有利于缓解前期产区干旱情况，关注产区后续降雨情况以及天气对产量预期的影响。二是大宗油脂油料价格走势。观望，期价压力位9330-9350，支撑位8500-8640.

　　豆油:6-7月国内大豆到港数量处于近年同期高位，月均到港预估1000万吨以上，国内豆油延续季节性累库存预期。新季美豆长势良好，截至6月23日美豆优良率67%，环比下调3%，但仍处于近年同期高位。6月29日0点将公布美豆季度库存及种植面积，市场预估美豆季度库存9.62-9.63亿蒲，2024年美豆种植面积为8675.3-8680万英亩，高于2024年3月预测的8651万英亩，高于2023年最终种植面积数据的8360万英亩。短期关注报告是否有预期差，以及产区天气情况，中长期关注三季度是否发生拉尼娜及其对美豆单产预期的影响。期价震荡调整，支撑位附近可尝试区间偏多思路，豆油支撑7520-7550，压力8350-8500。

　　菜油：观点暂不变。菜籽榨利较好，今年我国菜籽买船较为积极，目前榨利收窄买船放缓，但三季度菜籽到港量依旧较大。目前菜油库存整体偏高，菜油短线预计仍偏弱震荡，暂时观望为主；

　　棕榈油：6月1-25日马棕产量环比减少5.62%，马棕出口环比降4.31-16.94%，马棕处于季节性增产季，仍存累库预期。需求国库存偏低，补库需求仍存，对产地出口需求将形成一定支撑，产地供需矛盾不大。原油价格重心抬升对生柴需求产生一定利多。短期关注原油价格走势、产地棕榈油出口表现。期价震荡调整，支撑位附近可尝试区间偏多思路，支撑7240-7250，压力8000-8060.

　　豆菜粕：我国沿海大豆及豆粕继续累库，6月份国内蛋白粕基本面供应偏宽松。目前美豆播种较为顺利且优良率较高，6月28日的面积报告预计利空兑现，影响或中性偏多，豆粕09或者01合约多单可考虑轻仓持有。菜籽买船较为积极，供应相对充足，近期蛋白粕累库或限制蛋白粕涨幅，欧洲菜籽方面或有利多支持，菜粕09合约可考虑轻仓多单持有。

　　玉米：外盘市场，美玉米作物数据表现良好，且市场对于6月底种植面积维持略增预期，对盘面构成压力，不过天气干扰仍在，将收敛其下行空间。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作预期修正角度来看，近期供需两端变化比较平缓，供需收敛预期平稳，新季来看，美玉米主产区出现天气扰动，构成相对支撑，不过短期市场聚焦于USDA6月底种植面积报告，预期略增构成压力。国内市场来看，短期受市场传闻影响，期价波动反复，基本面情况来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，替代谷物构成相对干扰，不过小麦价格有企稳预期以及天气不确定支撑下，季节性支撑仍在，期价仍然面临支撑。短期期价震荡反复，操作方面建议回归观望。

　　淀粉：消费预期一般，给市场带来相对压力，不过成本端玉米价格有支撑的情况下，玉米淀粉期价或跟随面临支撑。短期期价或跟随玉米震荡反复，操作方面建议回归观望。

　　生猪：本周商品系统性大跌，周中生猪低开高走。生猪现货价格大跌后本周窄幅震荡为主，全国平均现货价格跌至17.25元/公斤附近，环比上周五跌0.95元/斤，养殖户集中出栏增加，消费依旧低迷，上周屠宰量环比小幅反弹，绝对水平低于去年同期20%左右，6月份上市企业出栏量环比预计下降5%左右，但需求表现大幅不及预期，叠加农产品板块系统性大跌拖累，生猪期价再度跌至前低附近，09期价当前对现货维持小幅贴水，宏观情绪偏弱，单边暂时转为观望；

　　鸡蛋：本周鸡蛋期价强势反弹，鸡蛋现货价格逐步走出季节性淡季出现上涨。当前全国均价3.75元/斤左右，环比上周五涨幅0.20元/斤左右，当前蛋鸡养殖利润维持盈利状态，养殖户少量主动淘汰老鸡。近月期价当前对现货小幅贴水，远端期价对玉米及豆粕盘面比较处于低位，谨慎投资者持有9-1正套，激进投资者逢高做空01及更远月为主，注意饲料价格波动引起的边际风险。