方正中期期货-生鲜软商品板块日度策略报告-240701

　　软商品板块

　　白糖：

　　【市场逻辑】

　　近来巴西降雨持续偏少，引发市场对于后期食糖供应的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，6-9月份印度、泰国降雨情况对于今年年末及来年年初的市场供应也有重要影响，而近日降雨低于预期，对于甘蔗生长不利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内糖厂库存相对略低，后期销售压力不大。下年度因糖料作物种植面积预计稳中有增，食糖有望继续增产。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。

　　【交易策略】

　　郑糖强劲反弹后，主力合约回到6200元附近波动，外糖走强是主要利多因素。6月上半月巴西产糖数量好于预期，但市场对于干旱导致甘蔗减产的担忧依然强烈。印度降雨情况将给国际糖市雪上加霜还是雪中送炭有待观察，从CFTC公布的ICE11原糖持仓数据看，空头近期回补力度较大，非商业净多持仓转为正值之后还在扩大。国内糖厂库存偏低，且近期进口糖数量偏低，糖厂有一定惜售心理。经过6月底的反弹，郑糖回到自4月份开始的整理区，未来巴西、印度的情况仍存很大不确定性，而国内食糖增产且进口提速的预期较强，近期糖价可能反复震荡，以阶段性行情为主。

　　橡胶：

　　【市场逻辑】

　　近期天胶主要产区物候情况改善，国内外产区割胶工作提速，泰国上量预期偏强，泰国胶水、杯胶价格连续回落，国内天胶去库存趋势能延续多久也存在不确定性。目前重卡销售已进入淡季，物流运输行业活少车多的局面仍有待改善。上周全钢胎企业开工率环比、同比都有回升，但成品库存还在继续增加，已接近近年来的高点。

　　【交易策略】

　　近日沪胶RU主力合约围绕15000元上下波动。国内天胶库存继续下降，而国内及泰国胶水、杯胶价格均连续回落，新胶上量压力逐渐显现。上周全钢胎企业开工率虽有回升，但成品库存也在增加，后期开工率可能会下降。6月份汽车经销商库存预警指数达到62.3%，是今年以来次高，经销商库存压力较大。整体看，近期天胶市场供应端利多影响减弱，而需求端仍无明显起色，RU主力合约短期内也许将在14300-15300元之间震荡反复。