方正中期期货-生鲜软商品板块日度策略报告-240702

　　软商品板块

　　白糖：

　　【市场逻辑】

　　近来巴西降雨持续偏少，引发市场对于后期食糖供应的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，6-9月份印度、泰国降雨情况对于今年年末及来年年初的市场供应也有重要影响，而近日降雨低于预期，对于甘蔗生长不利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内糖厂库存相对略低，后期销售压力不大。下年度因糖料作物种植面积预计稳中有增，食糖有望继续增产。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。

　　【交易策略】

　　郑糖窄幅整理，主力合约持仓连续下降。6月上半月巴西产糖数量好于预期，但市场对于干旱导致甘蔗减产的担忧依然强烈。7月份印度降雨可能高于平均水平，如果成为现实则对于糖价会有偏空影响。国内糖厂库存偏低，且近期进口糖数量偏低，糖厂有一定惜售心理。近来国际糖价的表现是重要指引，在外糖出现突破走势之前，预计郑糖还会反复震荡，以阶段性行情为主。

　　橡胶：

　　【市场逻辑】

　　近期天胶主要产区物候情况改善，国内外产区割胶工作提速，泰国上量预期偏强，泰国胶水、杯胶价格连续回落，国内天胶去库存趋势能延续多久也存在不确定性。目前重卡销售已进入淡季，物流运输行业活少车多的局面仍有待改善。上周全钢胎企业开工率环比、同比都有回升，但成品库存还在继续增加，已接近近年来的高点。

　　【交易策略】

　　沪胶缩量反弹，主力合约持仓减少。6月国内重卡销量季节性下降，但同比也有明显减少，货运市场疲软拖累重卡销售。虽然青岛天胶库存继续下降，但随着产区新胶上量，泰国胶水、杯胶价格均连续回落。整体看，近期天胶市场供应端利多影响减弱，而需求端仍无明显起色，RU主力合约短期内也许将在14300-15300元之间震荡反复。

　　纸浆

　　【市场逻辑】

　　纸浆期货与美元报价价差大幅拉大，带动短期价格企稳，基本面变化不大。5月全球木浆供应同比持平，其中针叶浆发运同比减0.4%，阔叶浆同比增0.3%，对中国市场发运量同比分别减22.4%和减13.1%，后期中国市场供应量同环比均会明显下降，国内成品纸产量同比仍较高，因此纸浆供需情况可能改善，低库存下对价格支撑也有望增强。不过近期外盘报价不再坚挺，部分生产商撤销了在中国市场提涨20-30美元/吨的提涨计划。Arauco目前辐射松价格820美元/吨，漂阔浆为740美元/吨，北欧一家主要生产商已将NBSK价格下调20美元至850美元/吨，其他卖家也纷纷下调了漂针浆和漂阔浆的价格，不过汇率走低使针叶浆进口成本抬升至6700-6950元。国内成品纸近期整体持稳，但文化纸小幅下跌，成品纸产量稳中略降，美欧6月PMI初值再次回落，海外补库逻辑并不稳定，近期加拿大传出可能罢工消息，纸浆自身产需仍无亮点，价格偏弱波动，关注国内外政策及商品市场情绪是否有改善，进而对浆价形成提振。

　　【交易策略】

　　09合约关注5800-6100元波动区间，短期反弹后在6000以上偏空配。

　　生鲜果品板块苹果：

　　【市场逻辑】

　　市场变化有限，期价上行持续性仍然存疑。苹果市场两方面压力尚未看到明显改善预期，所以对价格持续提振仍然不足。两方面压力具体是，一新季产量预期，天气波动平稳，生长推进顺利，目前没有看到明显干扰产量的天气变化；二是现货市场情况，整体表现平稳，同样未看到明显的提振力量。整体来看，市场持续性推动仍然不足，期价的上行空间受限。

　　【交易策略】

　　苹果10合约上行的持续支撑仍然不足，操作方面建议等待逢高做空机会。

　　红枣：

　　【市场逻辑】

　　天气炎热红枣消费处于季节性消费淡季，终端补货意愿较差，走货仍显疲弱。新季红枣环割时间较去年提前二十天左右，红枣长势良好，存丰产预期。头茬坐果普遍较好，基本已稳定，后续重点关注二茬坐果情况。6月底至7月中下旬是生理落果关键期，关注南疆区域是否存在极端高温。消费弱，新季存丰产预期，市场氛围仍偏空，但期价对弱预期有所体现，坐果关键期可能产生天气升水，暂不建议继续追空。

　　【交易策略】

　　暂观望，09合约期价支撑位10495-10500，压力位11635-11665.