长城证券-风电产业研究报告：全球海上风电市场展望与产业链需求-240630

　　全球海上风电步入成长快车道，占风电总体装机份额有望显著提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球风电装机于2023年突破第一个TW里程碑，预计2024年全球新增装机量将达到130GW，未来5年CAGR接近10%，年均新增装机约为158GW。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年全球海上风电新增装机10.8GW，中国与欧洲地区贡献主要增量，分别新增6.9GW、3.8GW。预计欧洲2024-2030年新增装机共260GW，其中94GW为海上风电，欧洲海风年度装机量将在2030年达到31.4GW，首次反超陆风，为全球海上风力发电市场增长提供动力。中国2024-2025年风电装机增量空间超150GW，我们预计2024年海风装机并网有望超10GW，到2025年我国海风累计装机量将达到60GW。自2026年起，美国和亚太新兴市场（除中国）的海风装机可能会有较大增长，到2028年，中国和欧洲以外地区的年新增装机可能超过全球比重的20%。

　　海风机组大型化发展如火如荼，平均单机容量持续上行。2023年，欧洲装机的海上风电机组平均功率达到9.7MW，同比2022年增幅超过20%，2014-2023年CAGR约11%。2023年海上风机订单平均功率也创下14.9MW的记录，未来几年风机功率有望进一步扩大。海外三大整机厂维斯塔斯、GE、西门子歌美飒分别推出大兆瓦海风机组并且经过认证后陆续实现量产，不断刷新叶轮扫风面积和最高的额定功率，验证了这一大型化技术趋势。

　　海外海风市场各环节面临供应链缺口，产业链中长期存在供需不平衡。通货膨胀、原材料价格上涨、地缘政治以及对风机产品质量的担忧等因素导致西方供应链企业面临产能不足，本土产能将无法满足市场装机并网需求。当前，除中国、印度和拉美以外地区的全球风机产能均无法覆盖新增的风电装机容量，欧洲、中东和非洲地区供应缺口较大。预计自2026年起，欧洲海上风机供应将无法覆盖接近9.5GW的需求量；亚太（除中国）地区2024年完成工厂扩建后，海风机组产能有望增至3.7GW，但2027年后将无法满足高速增长的需求；北美则会在2025年遇到供应链瓶颈，其体量和增速小于欧洲。海外风电塔筒和固定式基础将出现不同程度的产能不足。

　　短期内欧美海风项目建设滞缓，政策行动加持奠定装机目标达成的基础。近年供应链成本飙升及全球利率上涨的背景下，欧洲和美国海上风电发展面临困境，风电项目由于面临行政审批手续繁杂、高通胀、原材料成本高企、供应链和政治监管等方面问题纷纷出现滞缓。欧美各国陆续采取行动，发布一系列产业政策并采取行动，通过加强电网基础设施、提供资金和政策支持等方式来应对阻碍海风建设进程的难点。预计2024年及往后欧洲海上风电项目竞标容量达到75GW，远高于亚太地区（除中国外）和美国，欧洲海上风电行业有望重回增长的正轨。

　　风险提示：海外风电项目延期风险，海上风电产业化不达预期风险，原材料价格短期剧烈波动风险，贸易保护主义抬头风险，全球政治形势风险等。