天风证券-361度-1361.HK-2024取得靓丽开局-240411

　　品牌零售24Q1取得可观增长

　　主品牌零售（线下渠道）同比增长高双位数；童装品牌零售（线下渠道）同比增长20-25%；电子商务零售同比增长20-25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　24Q1产品端持续迸发势能，新品层出不穷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　在跑步领域，361°推出专业马拉松竞速跑鞋“飞燃3”全新配色，以极高颜值及独创动态碳板设计，开启“全民超跑”时代，带领跑者们征服跑道。同时，361°推出“疾风家族”系列，以最新物料科技赋能专业竞速及日常训练等多种使用场景需求。此外，361°推出“飚速3Pro”竞速跑鞋定位场地竞速、为体考体测人群提供全力支持。

　　篮球领域，361°签约肯塔维奥斯·考德威尔-波普，充分发挥代言人于篮球领域的影响力，同时大幅提升品牌知名度。

　　综训领域，361°继续着力运动产品扩容，24Q1推出女子专业运动“新肌4.0”系列，采用中式优雅深邃的低饱和美学新配色，提供柔软韧性的外在保护。

　　赛事方面，24Q1厦门、郑开等各地马拉松陆续开跑，其中361°更将以2024青岛马拉松荣耀合作伙伴的身份参与四月青岛马拉松，通过跑者在马拉松赛事上的精彩发挥，大大加强品牌在跑步领域的专业化形象。

　　其中，“飞燃3”、“飞飚FUTURE 1.5”系列跑鞋先后助力李子成、管油胜等多名361°跑步代言人、精英跑者登上领奖台，破3跑者穿着率再创新高。同时，361°的高品质产品不仅在国内市场备受追捧，在国际舞台上同样获得广泛认可。

　　作为多个国际运动会的官方合作伙伴，361°于24Q1更成为世界泳联官方体育服饰供应商，为相应赛事提供周到优势的装备保障，充分证明其产品质量及专业水平。

　　361°深刻认识到电商渠道建设对品牌核心竞争力有至关重要作用。24Q1，361°配合时事热点推出电商营销活动，包括“过年不打烊”、“NBA全明星周末”、“开学季”、“38大促”、“天猫品牌年度会员日”等，深挖在线客群的消费特点，充分激发电商势能，成功构筑起361°在线差异化竞争优势。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级

　　公司持续以专业运动为基、运动潮流为辅，促进业务蓬勃发展；以「专业化、年轻化、国际化」的品牌定位为指引，坚持「专业运动」与「运动潮流」双驱动发展策略，扩充高质量品牌资源，高效利用资源价值。后疫情时代消费需求变迁，公司专注完善优化多品类产品矩阵，精准发力覆盖更广阔消费群体，满足更多圈层消费者的多元化需求；

　　我们预计公司24-26年收入分别为100.9/116.9/134.5亿人民币，归母净利分别为11.6/14.2/16.1亿人民币，EPS分别为0.56/0.66/0.7元/股，对应PE分别为8/7/6X。

　　风险提示：市场竞争加剧；新品市场接受度不及预期；终端消费不及预期风险等