方正中期期货-国债期货日度策略报告-240417

　　【行情复盘】

　　周三国债现券收益率全面下降，国债期货主要是10年和30年品种上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交持仓方面，TS、TF、T成交下降持仓上升，TL成交持仓均上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【重要资讯】

　　一级市场方面，农发行1年、10年期金融债中标收益率分别为1.6448%、2.3898%。消息面上看，央行今日公开市场操作逆回购净投放为0。结合央行已开展的操作MLF净回笼700亿元。短端资金成本维持低位，市场不受此方面影响。中美金融工作组举行第四次会议，双方就两国货币政策与金融稳定等进行沟通。国家发改委称中央预算内投资已下达2000亿元。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，近期美国市场对美联储6月降息预期明显回落，美债收益率和美元指数持续反弹，人民币汇率震荡走弱。A股大幅下跌显示国内金融市场避险情绪再度下降。

　　【市场逻辑】

　　近期国内基本面数据的利多影响基本被消化，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，增加长端国债供给带来的阶段性潜在偏空影响需警惕，但货币政策大概率配合宽松将有对冲作用。海外政策和汇率影响偏空，国内避险情绪上升则有利多影响。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。

　　【交易策略】

　　策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。期债表现不一，短端品种短期仍偏弱，暂时维持观望，长端震荡态势下仍需要警惕，可适度调降久期和杠杆。期现方面，TS合约基差认近期回落后转向观望。跨期方面，TL次季-隔季价差仍在60天90%分位数以上。曲线方面，曲线走陡步伐放缓，可先行逐步止盈