长城证券-医药行业周报：医保竞价即将启动，关注三季报边际改善个股-241103

　　三季报边际改善，CXO板块领涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周申万医药生物板块涨幅为3.11%，跑赢沪深300指数2.32个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第16位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二级子板块中，医疗服务上涨5.21%；医疗器械上涨4.05%；中药II上涨3.39%；生物制品上涨2.93%；医药商业上涨2.63%；化学制药上涨1.49%。

　　化学制药：科源制药、常山药业、双成药业、ST景峰、神奇制药领涨，涨幅分别为107.35%、32.07%、31.76%、25.51%、24.87%；信立泰、奥赛康、健友股份、海思科、悦康药业领跌，跌幅分别为10.79%、5.94%、5.45%、5.3%、5.13%。

　　中药II：长药控股、新天药业、香雪制药、华神科技、特一药业领涨，涨幅分别为38.84%、21.69%、17.54%、16.89%、16.35%；羚锐制药、恩威医药、奇正藏药、健民集团、陇神戎发领跌，跌幅分别为3.55%、2.49%、0.88%、0.65%、0.54%。

　　生物制品：奥浦迈、四环生物、万泽股份、未名医药、康为世纪领涨，涨幅分别为30.42%、16.52%、15.85%、13.57%、12.38%；百济神州-U、博雅生物、荣昌生物、辽宁成大、凯因科技领跌，跌幅分别为4.22%、2.95%、2.34%、1.85%、1.05%。

　　医药商业：达嘉维康、荣丰控股、益丰药房、海王生物、塞力医疗领涨，涨幅分别为12.23%、10.26%、10.1%、9.39%、6.61%；国药股份、润达医疗、九州通、瑞康医药领跌，跌幅分别为3.35%、1.56%、1.52%、0.64%。

　　医疗器械：ST东洋、麦克奥迪、微电生理-U、浩欧博、仁度生物领涨，涨幅分别为22.61%、17.01%、14.58%、13.85%、13.59%；佰仁医疗、三诺生物、福瑞股份、亚辉龙、迈普医学领跌，跌幅分别为4.41%、4.16%、1.87%、0.7%、0.22%。

　　医疗服务：皓宸医疗、诺思格、博腾股份、南华生物、药康生物领涨，涨幅分别为27.13%、25.76%、22.6%、18.36%、14.56%；诺泰生物、爱尔眼科领跌，跌幅分别为17.72%、0.13%。

　　投资建议：三季报边际改善，CXO、医疗器械板块估值回升。我们认为现阶段医药基本面持续修复的趋势保持不变。短期内，具备业绩修复逻辑的标的有望率先修复。建议重点关注前期受医药反腐和集采影响，市场份额向头部集中的医疗服务、医药耗材板块。中长期看，多肽、ADC、寡核苷酸等新类型药物具备较大增量和替代需求，头部CXO企业具备稳健成长空间。国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业。我们重点推荐：1）产能稳步扩充、订单充分兑现的CXO龙头药明康德；2）大单品耐赋康即将放量的云顶新耀；3）估值稳步修复、FIC单品稳步推进的康辰药业。

　　风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险