华西证券-计算机行业周观点：AI PC产业链进入高速发展期，电力IT催化不断-240601

　　本周观点:

　　AIPC产业链进入高速发展期，科技巨头陆续发布AIPC相关产品

　　随着AIPC产业链的高速发展，苹果、微软等人工智能巨头纷纷下场，英特尔自2023年宣布启动AIPC加速计划，随之英特尔、高通陆续发布AIPC芯片。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据Donews，Canalys预计，2024年AIPC出货量将达5100万台，2026年为1.54亿台，2028年将达2.08亿台，2024年-2028年的五年复合增长率为42%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不可否认的是，在PC行业去库存进入尾声，重回增长轨道的当下，AIPC对于PC行业的整体带动尤为重要。同时我们认为，AIPC发展还处在一个逐步发展的阶段，技术、应用、生态的最佳实践都还处在探索期，未来发展还有很大空间。2024年或将拓展至更多边缘AI应用，或延续AIserver基础，推至AIPC等终端装置。目前AIPC市场可大致分为两大推动力量，其一，由终端应用需求推动，主由Microsoft凭借个人计算机Windows操作系统及Office等工具几近独占市场地位，预期将推新一代Windows整合Copilot，促使Copilot变成硬需求。其二，CPU领先者Intel诉求AIPC为搭配CPU+GPU+NPU架构，藉此推动发展各种终端AI应用。

　　电力IT催化不断，看好产业链相关公司表现

　　经过9年的改革探索与实践，我国电价机制逐步理顺，电力市场体系基本建立，电力交易机构独立性、规范性不断增强，电网配售电业务稳步放开，“主体多元、竞争有序”的市场格局初步形成，电力体制改革取得了显著成效。当前至2030年是新型电力系统的加速转型期，持续加强电力系统智慧化运行体系建设，包括新型调度运行体系、电网智能升级、新型数字基础设施融合升级、构建能源数字经济平台。我们预计新能源IT需求将快速爆发，迎来黄金发展阶段。今年，一场史无前例的大规模设备更新正在电力行业酝酿，我们认为，电力行业迎来了全新的机遇期。

　　今年以来，全球多地面临电力供应紧缺形势，电费持续攀升并创下新高，美国得州电费更是提高近百倍，紧张的电力供需形势带动电力行业景气大幅拉升。国内电力消费也延续快速增长态势，根据国网能源院《中国电力供需分析报告2024 》，预计2024年全国全社会用电量为9.82万亿kW·h，比上年增长6.5%左右。国家能源局综合司副司长张星预计今年度夏期间，全国用电负荷还将快速增长，最高负荷同比增长超过1亿千瓦。我们认为，虚拟电厂等作为参与负荷侧调节及需求响应的重要主体有望受益。在能源转型进程下，欧美并网需求增长带动老旧电网等基础设施更新需求，从供需及产能规划角度，我们认为国内电力行业有望抓住出海机遇加速业务发展。

　　投资建议

　　受益标的：

　　算力：1、国产链：恒为科技、开普云、泰嘉股份、神州数码、中科曙光、飞荣达等；2、英伟达链：淳中科技、工业富联、麦格米特等。

　　AI应用：润达医疗、金山办公、科大讯飞、同花顺、福昕软件、佳发教育、金桥信息、汉仪股份、拓尔思。

　　电力IT：科远智慧、国能日新、东方电子、安科瑞、国网信通。

　　AIPC：软通动力、华勤技术、九联科技、智微智能、中科创达。

　　风险提示

　　市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件