光大证券-医药生物行业跨市场周报：多地医保局上线定点药店比价系统，完善价格治理体系-240616

　　行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌0.75%，跑赢沪深300指数0.17pp，跑输创业板综指2.43pp，在31个子行业中排名第15，表现一般。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒生医疗健康指数上周收跌0.41%，跑赢恒生国企指数1.67pp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　上市公司研发进度跟踪：上周，百济神州的BGB-43395片、海创药业的HP515片的IND申请新进承办；智翔金泰的GR1802注射液、荣昌生物的注射用RC88的临床申请新进承办。上周，恒瑞医药的SHR6508正在进行三期临床；华东医药的HDM1002、百利天恒的BL-M07D1正在进行二期临床；泽璟制药的ZG006正在进行一期临床。

　　本周观点：多地医保局上线定点药店比价系统，完善价格治理体系。

　　近期多地医保局上线定点药店比价系统，如西安、咸阳、内蒙古等，消费者可在手机上一键查询和对比院内外药品价格。我们认为定点药店比价是国家门诊统筹政策落地、规范价格治理的延续动作。中长期看，此举有利于药店行业公平竞争、合规经营，促进优质龙头公司行业集中。对于头部中药OTC品牌，其具备较强渠道和价格管控能力，受该举冲击较小；同时院内为主的中药企业受该比价系统影响有限。血制品板块，院外血制品销售基本为患者自费，受到医保影响较小，且受到供给产能影响，我们认为受比价系统影响较小。

　　多地医保局上线定点药店比价系统有望推动药品价格更加公开透明，保障患者合法权益，促进市场有序竞争，完善价格治理体系。此前市场的下跌主要系恐慌情绪的反应，我们判断优质企业未来的商业环境将得到持续优化，推荐同仁堂、云南白药、佐力药业、益丰药房、老百姓、天坛生物、派林生物、博雅生物等，建议关注仁和药业、康恩贝、华兰生物、上海莱士、卫光生物。

　　2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。

　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。