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云厂商业绩体现景气度,科技巨头提升CAPEX指引。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】已公布业绩的微软和谷歌的云业务增速均超过市场预期,体现云厂商在AI时代下较高的景气度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)META率先提出将24财年资本开支计划从300-370亿美元提升至350-400亿;谷歌FY24Q1 CAPEX为120亿美元,公司预计全年各季度CAPEX均等于或高于24Q1;微软FY24Q3 CAPEX为140亿美元(其中110亿为购置固定资产与设备),公司指引FY24Q4 CAPEX仍将环比提升。
谷歌:谷歌云、YouTube、搜索业务均超预期。1)谷歌云:FY24Q1云业务收入95.7亿美元(预期为93.7亿),YoY+28.4%,增长提速,Workspace和AI推动为关键因素,谷歌云呈现高景气度。2)广告业务:24Q1广告业务收入616.6亿美元(预期601.8亿),零售业广告需求旺盛、Performance Max整合了广告生态、YouTube Shorts的货币化等因素共同推动广告业务增长。算力成本降低下谷歌计划将AI概览引入搜索界面。
微软:云业务超预期、传统业务稳健。1)智能云:FY24Q3智能云收入YoY+21%至267亿美元(预期262.5亿),其中Azure云营收YoY+31%(预期+28.6%);公司指引FY24Q4智能云营收将增长19%-20%、Azure营收增长30%-31%。AI对Azure云业绩增长贡献率提升至7%,GitHub Copilot付费用户达到180万。2)办公及个人计算:FY24Q3,生产力和业务流程业务收入YoY+12%至196亿美元(预期195.4亿);个人计算业务YoY+17%至156亿美元(预期150.7亿)。FY24Q3 RPO同比+21%至2350亿美元。
META:24Q1广告业务高景气但24Q2指引不及预期。1)广告业务:FY24Q1营收364.6亿美元,同比+27%,广告展示次数和广告单价双增,DAP同步增长。24Q2收入指引低于市场预期,叠加资本开支再度上调,META在财报发布后股价单日下跌10.6%。2)AI的布局持续取得进展:公司正推动Meta AI在公司应用矩阵中推广,公司于24年4月推出Llama3系列模型,预计4000亿参数模型将于24年中推出。
ServiceNow: FY24Q1符合预期,订单保持高增,AI产品正持续赋能。
特斯拉一季报:业绩低迷属意料之中,新车型/Robotaxi/FSD指引积极。1)业绩印证压力,毛利率是亮点:Q1交付38.7万辆(同比-9%)、收入174亿美元(同比-13%);去除碳积分收入后的毛利率为16.4%(环比-0.83pct),优于15.9%一致预期;我们认为是降价尚未反映至报表且成本侧呈现韧性(请见正文)。2)并行发展自动驾驶和新车型,减轻市场担忧。廉价新平台推出有望加速至24H2-25H1。Robotaxi预计于8月8日推出。FSD总里程数超12亿英里,年内有望达成超过1份对外许可协议。
本周为美股财报季,谷歌、特斯拉及半导体板块股价表现出色。谷歌24Q1业绩超预期+首次派息,单周上涨11.6%;META 24Q2指引略低于预期+CAPEX上调,单周下跌7.9%;特斯拉股价反弹单周上涨14.4%;科技巨头未来CAPEX计划积极刺激半导体指数上涨,英伟达、博通分别上涨15.1%、11.6%,AMD、台积电、ASML、美光上涨均超过7%。
风险提示:宏观环境不确定性带来的风险;AI技术发展不及预期;公司无法及时适应AI时代变革,在竞争中处于不利地位的风险。
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