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宏观点评20240417：美债利率二次狂飙,还会再度破5%吗？
近一周以来，隔夜美债利率狂飙，5%又“近在咫尺”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上一次美债利率接近5%，可谓还历历在目：2023年10月，偏强的经济增速（5%的GDP增速）+美联储对加息的不松口，美债收益率刷新16年以来的新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）拆解美债上行的主要贡献因素，不难发现通胀预期是主要贡献。但是本次,开年以来美债利率的二次狂飙,在这背后我们发现一些跟以往不同的现象,比如:美债和黄金的同涨:理论上,美债利率是持有黄金的机会成本,两者呈反向关系。但矛盾的是今年以来黄金好似脱离了“地心引力”,和美债出现了齐涨的现象,年初至今的涨幅近16%,这显然是有悖于历史的。反应钝化的美股:美债一飙升,美股就受不了。从上一次(2023年10月)的经验来看,美债飙升至5%，标普500从此前的高点下探接近9%。而相比于去年,今年迄今涨幅近6%的美股明显受美债狂飙的影响较小。资产价格对实际利率敏感性的下降:最明显的表现在于黄金和美股,上涨的实际利率并未对黄金和美股造成压制,两者反而双双加入刷新新高的“竞赛”。2024年截至4月17日,黄金和美股分别上涨了约16%和6%。风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，巴以冲突局势失控，伊以等地缘政治风险扩散，美国银行危机再起金融风险暴露，美联储紧缩对经济影响超预期。
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