国金证券-电力设备与新能源行业周报：经济性定空间，制度优势定速度，电新行情升级进行时-240310

　　子行业周度核心观点：

　　光伏&储能：我们自去年底以来对光伏Q1行情逻辑及相关催化剂的预判在近期持续加速兑现，在此期间，以“政治局集体学习新能源”为代表的顶层政策定调是额外的超预期因素，这也将是驱动板块整体估值中枢上移和行情升级的重要因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前时点，板块行情持续性已毋庸置疑，除继续坚定把握贯穿全年策略的“强α组合”主线的同时，建议积极关注盈利预期上修弹性足、以及边际改善显著的环节和标的（玻璃、高效电池片、N型硅料、支架）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　电网：政府工作报告再提电力改革，两会代表委员热议新型电力系统。我们认为配电网为当前新型电力系统转型的短板之一，近期印发的《新形势下配电网高质量发展的指导意见》在国家部委层面首次以正式文件形式指导了配网建设，主要聚焦配网容量和智能化水平提升问题，我们再次强调该政策对于配网投资的影响力度。24年后，随着主网特高压环节投资占比挤压相对释放、顶层设计对于电力设备替换和配网改造政策持续推进、以及网外多元化主体参与配网投资的逐步放开，以配网变压器和智能化改造为主线的配电侧有望迎来颠覆性改革。

　　氢能与燃料电池：首次！氢能作为前沿新兴产业首次进入政府工作报告，产业有望迈上新台阶，即将进入局部平价时代，把握绿氢项目招标进度及FCV月度数据，若政策不断落地将形成持续催化；FCV装机量同比倍增，电解槽迎出海订单。

　　风电：2023年风电新增并网75.9GW，其中海风并网6.8GW；海风终将发展，目前江苏2.65GW项目已全部完成核准，且其中1.8GW已完成风机招标，前期准备工作已陆续完善，江苏项目启动开工仅是时间性问题；深远海风进展加速，关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。目前市场预期江苏项目在2024年上半年启动开工且当年实现全容量并网。若青洲五七等广东项目开工进度超预期，或将提高2024年业绩预期。

　　本周重要行业事件：

　　光储风：政府工作报告再次重笔墨强调新型能源体系建设，并首提新型储能；欧盟能源政策负责人表示不应对光伏组件进口设置壁垒。

　　电网：政协委员/国网董事长署名理论文章《加快构建新型电力系统，为美丽中国建设赋动能》；宁夏虚拟电厂已进入商业化运行；国网2024年物资类供应商资质能力信息核实工作启动。

　　氢能与燃料电池：华电万方级绿氢项目投产；四川氢车示范可获补贴，支持非化工区建制加氢一体站；中油工程再揽125公里掺氢管道项目；中国建筑参建埃及400亿绿氢项目，年产绿氢5万吨。

　　投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。