信达期货-镍&不锈钢周报：激进者空单入场，保守者暂时观望-240413

　　板块逻辑：美国3月CP1同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】能源价格大幅上涨令CPI连续两个月回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场预计首次降息时间推迟划了9月，年内降息次数减至2次。市场上对于降息的预期大幅减弱，甚至一度出现了要加息的观点。我们认为美国通胀下行之路已到了-定瓶颈期。而国内方面，中国3月CPI月率-1%，预期-0.5%，前值1%；CPI年率0.1%，预期0.40%，前值0.70%；PPI月率-0.1%，前值-0.2%；PPI年率-2.8%，预期-2.80%，前值-2.70%。可以较为明显的发现，国内的经济复苏速度有些略慢于预期，总体来看国内外的经济增长速度都不应该如当前有色板块表现的那么强势。

　　基本面：矿端来看，菲律宾雨季结束，中高品镍矿到岸价格回落，叠加镍矿港口库存快速累增，基本可以得出镍矿继续转松的结论。而镍铁方面，高镍铁的价格在连续下跌之后有所企稳，然而以之为原料的300系不锈钢的利润却已经接近过去五年的低位，反映出终端需求季度偏弱。利润水平接近去年同期，但值得参考的是去年并未减产，需求预期虽不佳但相较去年同期不会更弱，因此短期仍未减产可能性不大，综合来看预计依旧维持偏弱趋势。电解镍方面，镍豆自融技术利润转负，对电解镍需求有所下降，但是昨日硫酸镍价格上升，亏损度有缩窄。反向计算后，对镍支持价格约为140300元/吨。总体来看，需求方面无明显气色，而供应有转增预期，预计上方空间有限。激进者空单入场，保守者暂时观望。

　　操作建议：激进者空单入场，保守者暂时观望。

　　主要风险：不锈钢利润极低，可能产生停产检修预期，届时将形成不锈钢强镍弱的局面，可关注强弱价差策略。