长城证券-奥特维-688516-2023业绩高速增长，多业务新产品取得突破-240326

　　事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年3月26日，公司发布2023年年度报告。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年度，公司实现营业收入63.02亿元，比去年同期增长78.05%；实现归属于母公司所有者的净利润12.56亿元，比去年同期增长76.10%；每股收益5.59元，比去年同期增长14.31%。

　　公司各项业务实现高速增长，控费效果良好。2023年公司各项业务均实现高速增长，2023年年报显示，光伏设备共计收入53.64亿元，同比+79.15%，毛利率为36.49%；锂电设备收入为3.47亿元，同比+165.13%，毛利率为32.66%；半导体设备收入为0.21亿元，同比+365.34%，毛利率为33.46%。公司收入的增长得益于对于核心技术的不断研发，2023年研发投入3.27亿元，同比+38.30%，研发费用率为5.19%。持续的高比例的研发投入转换为公司持续推出满足客户需求的新产品。控费方面，2023年销售、管理、财务费用分别为1.99亿元、2.57亿元、0.41亿元，同比分别变动为+71.28%、+44.94%、+110.37%，销售、管理、财务费用率分别为3.16%、4.07%、0.66%，同比变化-0.12pct、-0.93pct、+0.10pct。

　　公司研发持续发力，产品具备多项竞争力，在手订单不断增长。公司2023年年报显示，公司本年签署销售订单130.94亿元（含税），同比+77.57%；截止2023年12月31日，公司在手订单132.04亿元（含税），同比+80.33%。根据各行业最新研发成果来看，1）光伏设备：在串焊机产能方面，公司成功研发并推出新型10000+组件串焊机，既保持了产品竞争力，又降低了客户每GW的投入。新工艺方面，公司重点研发0BB、BC工艺，其中多个0BB方案可满足客户现有设备的迭代升级。2）锂电设备：2023年公司研发成功集装箱装配线，实现了储能模组/ACK&集装箱装配线全栈解决方案。储能方面，储能模组/PACK线成功实现15-20PPM高速产线的量产交付，助力储能行业增产提效；同时成功推出集装箱装配线，实现了储能模组&PACK&集装箱装配线全栈解决方案。3）半导体设备：2023年，在铝线键合机基础上，公司成功开发出粗铜线键合头，可适用于车规级IGBT模块，且与粗铝线键合机共用一套安装及操作平台，为客户实现了设备降本。半导体划片机、装片机已在客户端验证，铝线键合机持续获得客户小批量订单，半导体AOI设备取得小批量订单；半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单，实现公司半导体设备出口零突破。

　　发布2024“提质增效重回报”行动方案，稳定公司发展。公司在行动方案中提到，2024年，公司要重视投资者回报，共同成长；继续以强大的研发能力促生新的生产力，深化全球布局，提升市场占有率；同时专注于募投项目中高端智能装备项目，巩固公司主业技术生产能力；加强应收账款和存货管理，提高资产安全性和周转率；完善公司治理结构，强化“关键少数”的责任担当；提升信息披露质量，加强与投资者的交流。通过生产、管理、研发等方面的努力，提升公司质量，为未来持续发展做好准备。

　　投资建议。公司实行光伏硅片、电池、组件系统+设备一体化布局，产品研发助力降本增效，产品有望量价齐升，同时公司在手订单持续增长，半导体键合机设备不断获得客户认可，未来市场空间广阔，维持“买入”评级。预计2024-2026年归母净利润分别为18.39亿元、24.36亿元、29.42亿元，EPS分别为8.21元、10.87元、13.13元，对应PE为13.6倍、10.3倍、8.5倍。

　　风险提示：市场需求下滑风险；下游行业产能扩张较快引致的风险；宏观经济周期性波动影响的风险；主要客户发生不利变动风险；存货跌价风险；研发布局与下游行业发展趋势不匹配的风险。