天风证券-量化择时周报：反弹延续，关注业绩超预期行业-240505

　　反弹延续，关注业绩超预期行业

　　上周周报(20240428)认为：“市场短期有望继续保持强势，但整体仍处于震荡格局，因此若出现放量滞涨信号，将意味着调整又将来临，在此之前保持积极。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】”最终wind全A两天上涨1.19%，市值维度上，上周(20240429-20240430)代表小市值股票的国证2000上涨1.79%，中盘股中证500上涨1.28%，沪深300上涨0.56%，上证50上涨0.1%;上周中信一级行业中，房地产和家电表现最强，房地产上涨4.84%；有色金属和建筑表现最差，有色金属下跌1.36%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周成交活跃度上，房地产和非银金融资金流入明显。

　　从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离有所减小，最新数据显示20日线收于4395，120日线收于4436点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由之前的-1.17%变化至-0.92%，绝对距离小于3%，市场处于震荡格局。

　　市场处于震荡格局，最为关键的观察变量在于市场风险偏好的度量。宏观层面，短期市场进入数据真空阶段，风险偏好有望继续抬升，同时假期海外及港股继续大涨，驱动风险偏好继续上行。技术指标上，当前指数重新站上20日均线，呈现放量上涨缩量回调的走势，短期有望继续保持强势，震荡的上沿密切关注放量滞涨信号，若出现成交量新高并滞涨，市场或将再度调整；整体来看，市场短期有望继续保持强势，但整体仍处于震荡格局，因此若出现放量滞涨信号，将意味着调整又将来临。

　　配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入5月份，我们的行业配置模型转向分析师盈利上调板块，推荐新能源车/家电/工业金属/以及养殖；此外TWOBETA模型5月继续推荐科技板块。当前行业建议关注新能源车/家电/工业金属/以及养殖和AI。

　　从估值指标来看，wind全A指数PE位于20分位点附近，属于较低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。

　　择时体系信号显示，均线距离-0.92%，距离绝对值小于3%，进入震荡格局，最为关键的观察变量在于市场风险偏好的度量。宏观层面，短期市场进入数据真空阶段，风险偏好有望继续抬升，同时假期海外及港股继续大涨，驱动风险偏好继续上行。技术指标上，当前指数重新站上20日均线，呈现放量上涨缩量回调的走势，短期有望继续保持强势，震荡的上沿密切关注放量滞涨信号，若出现成交量新高并滞涨，市场或将再度调整；整体来看，市场短期有望继续保持强势，但整体仍处于震荡格局，因此若出现放量滞涨信号，将意味着调整又将来临。我们的行业配置模型显示，进入5月份，我们的行业配置模型转向分析师盈利上调板块，推荐新能源车/家电/工业金属/以及养殖；此外TWOBETA模型5月继续推荐科技板块。当前行业建议关注新能源车/家电/工业金属/以及养殖和AI。

　　风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。