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重点公司观点更新:推荐出口出海出行链,关注运动及男装品牌左侧机会
开润股份:出口&出海&出行链标的,Q1箱包代工盈利能力显著提升,2024年箱包及服装代工补库下预计收入增长20%+且盈利能力提升;品牌端受出行景气度提升催化,根据央视网,端午节旅游消费预定量增长一倍,期待暑期出境游带动下旺季环比改善,在精细化运营下90分加大包品类和跨境布局、小米生态链改革新机遇。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)名创优品:Q1收入利润超预期,收入端看好全球开店加速(年净增900-1100家)&渠道结构调整;利润端看好产品组合&业务结构优化带动盈利能力提升,预计2024年收入/利润增速20%-30%。泡泡玛特:扩品类、出海两条成长逻辑持续兑现,Q2卡牌、积木新品类将陆续上新;越南双店齐开,此外,IP游戏、乐园全产业链开发稳步推进。收入端看好国内全渠道体系完善&海外东南亚及欧美市场布局加速;利润端看好高单价高毛利海外业务占比提升,预计全年收入/利润增速30%+。安踏体育:2024Q1主品牌流水在专业品类及电商带动下中单增长、FILA录得高质量高单增长、其他品牌定位高端&卡位户外赛道实现25-30%增长,各品牌库销比均表现优异,预计Q2在波动经营环境中仍有稳健增长。361度:具有业绩确定性的低估值标的,预计4月大装/童装/电商流水10%+/15%+/20%+增长,五一可比口径下大装/童装均增长中单,预计全年订货会15-20%增长同时电商延续高增,海外加速布局。报喜鸟:2023年多品牌顺利拓店,乐飞叶高增且实现扭亏体现多品牌优势,预计2024年主品牌批发收入恢复,哈吉斯多品类多系支撑面积增长及店效提升。伟星股份:2024Q2订单延续向好态势,业绩有望超预期,越南工厂落地打开了海外接单窗口,全球化产能抢份额逻辑有望持续兑现,未来3年复合增速中双~15%。申洲国际:阿迪达斯上调全年指引,2024年指引乐观&2025年预计迎来新一轮扩产,预计2024年量增15%,在产品多元化策略牵引下预计耐克/阿迪/puma/优衣库/国内品牌/lululemon收入增长单位数/20%+/20%+/双位数/30%+/40%+,毛利率逐季修复至30%。华利集团:精细化管理优势突出,2024Q1盈利能力出色,公司老客户补库趋势向好、新客户快速爬坡并不断开发新客户,预计与New Balance合作进一步加深,同时单价预计持续提升。2024H1印尼及越南2-3家工厂投产,中长期产能储备充足。
行业:618品牌增长势能强劲,5月越南出口持续增长
618数据:简化大促模式并加大补贴,各品牌增长势能强劲。第一波(5.20-5.28)各行业销售额排名如下:(1)运动&户外品牌:运动/户外销售额前三的品牌分别为耐克/斐乐/阿迪达斯,北面/骆驼/迪卡侬;(2)男&女装:男装/女装销售额前三的品牌分别为优衣库/海澜之家/太平鸟,优衣库/UR/MOCO;(3)家纺:家纺销售额前三的品牌为罗莱、水星、亚朵星球。越南出口:1-5月越南纺织品/鞋出口累计同比+3%/+7%,部分由于同期基数较低影响,2023年1-5月同期数为-18%/-13%。
风险提示:消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复&门店扩张不及预期。
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