开源证券-家用电器行业周报：石头科技和九号公司海外线下渠道加速扩张，彩电市场海信/TCL高端领域份额提升-240616

　　推荐：石头科技、九号公司、TCL电子、爱玛科技、德昌股份等

　　（1）家电品牌走向世界：石头科技、海尔智家、九号公司、TCL电子、海信视像；（2）两轮车主题：爱玛科技、雅迪控股；（3）其他优质出海标的：德昌股份、涛涛车业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重点推荐标的：石头科技（内销618抢份额持续，海外渠道建设加速，2024Q2有望继续超预期）、九号公司（两轮车/全地形车/割草机器人渠道加速扩张，2024Q2有望继续超预期）、TCL电子（黑电业务全球份额及盈利提升，业务调整落地2024年有望释放利润）、海尔智家（卡萨帝去库完成恢复增长，空调业务利润率有望改善，海外市场竞争优势明显）、海信视像（2024Q2业绩拐点，长期出海抢份额）、爱玛科技（政策调整下行业向龙头集中+重发股权激励彰显发展信心）、雅迪控股（政策调整下行业向龙头集中+超前布局东南亚、卡位新兴钠电赛道龙头先发优势显著）、德昌股份（新客户、新业务持续拓展，陆续收到新定点）、涛涛车业（区域供应链优势快速布局，受益高尔夫球车短途出行化红利）、海信家电（改革提效下，盈利能力进入持续上行区间）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　扫地机市场5月石头份额位列第一，彩电市场海信/TCL高端份额提升

　　扫地机：奥维云网数据显示5月扫地机行业线上内销额16.6亿元（+46.4%），销量46.3万台（+39.6%）。石头销额/销量市占率分别为28.21%/24.27%，同比分别-2.16/-1.47pcts，环比分别+1.29/+3.69pcts，单月销额/销量份额均位列行业第一。彩电：（1）内销大促期间MiniLED/大尺寸化加速，雷鸟依托性价比新品份额快速提升。2024W19~W23 MiniLED零售量渗透率16%（2024年4月渗透率8%），其中TCL系/小米/海信系零售量份额分别为38%/26%/23%，雷鸟份额17%。2024W19~W2370~80/80寸+零售占比分别为26%/15%（4月分别为21%/9%），其中雷鸟70~80寸/80寸+零售额分别为15%/16%，环比4月显著提升主要系高端MiniLED新品拉动。（2）外销美亚中国品牌高端市场份额稳步提升，4-5月55/65/75/85寸以及MiniLED市场海信和TCL合计份额不同程度提升。

　　石头科技和九号公司海外渠道加速扩张，看好2024Q2业绩持续超预期

　　石头科技：海外线下渠道逐步取得突破，芬兰/德国渠道新品已铺货；法国渠道不断开拓中；预计下半年进入新市场；美国市场近期入驻BestBuy线下门店。线上渠道欧洲亚马逊有望复刻美亚成功，S8maxV系列新品发货有望带动2024Q2外销市场延续较快增长。内销抢份额持续，5月线上销额/销量均位列行业第一。九号公司：全地形车/割草机器人/两轮车渠道持续扩张。全地形车，北美市场渠道持续扩张，预计5月以来门店数量稳步增加，已入驻RedeNOW、Family等全国或区域性专业经销商。割草机器人，新品i系列强竞争力带动欧洲渠道扩张，预计欧洲渠道已达上千家。美国市场仍以线上销售为主但份额提升明显。两轮车，渠道扩张数量超年初预期。渠道加速扩张有望拉动全年业绩超预期。

　　风险提示：海外需求快速回落；原材料和海运成本回升；行业竞争加剧等。