主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
公司是一家主要从事高速自动灭火抑爆系统、高能航空点火放电器件、高精度熔断器件等产品研发、生产、销售为一体的军工科研生产企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司依托多年积累的核心技术、丰富的军工科研生产经验和严格的生产管理,以综合防护领域的核心器件及系统集成为主要发展方向,长期致力于为高危领域提供电子防护产品,目前已成为军工整机/总体单位的一级配套商,受到军方用户单位的认可。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主营业务收入持续增长,技术优势赋能产品竞争力
2023年公司实现营业收入14048.27万元,较上年同期增长26.84%,归属于母公司所有者的净利润4970.43万元,较上年同期增长10.64%。公司主要产品灭火抑爆系统是整车的分系统,需求受整车的年度任务影响,2023年灭火抑爆系统产品订单增加,因此公司2023年度收入有所增长。公司2018年至2022年期间费用率总体保持稳定,2018年至2021年期间,公司毛利率从55.10%到73.08%逐年稳步递增,主要系公司加强管理、闲置资金理财收益及政府补助等增加所致。
地面兵装仍存市场空间,中游有望受益于下游整车装备增长
公司灭火抑爆系统下游目标主要是装甲车辆等武器装备,灭火抑爆系统对装备车辆等装备的作战能力、乘员生存能力的提升有着重要的作用。我国装甲战车数量仍具增长空间;在装甲车辆的先进性方面,我国仍有极大的发展空间;政策上我国装备费用占比逐年攀升。我们认为,军费预算攀升叠加装备费用支出比例上调,我国装备采购额有望持续提升。下游高景气度有望逐步向上游传导,公司或将受益于下游装甲车辆扩列、换装趋势。
下游新拓展航空平台方向,民用领域市场有待深耕
公司积极拓展灭火抑爆系统的应用领域,目前已与中国航空工业集团公司下属某研究所签订了《技术开发合同》,公司受中国航空工业集团公司下属某研究所委托,将对用于航空装备发动机舱火警系统的产品进行研制并交付。我们认为,公司灭火抑爆系统在航空平台上的运用仍存较大市场空间,飞机平台未来或将有力拓宽公司灭火抑爆系统业务收入。
军工电子元器件受进口掣肘,国产替代率有待提升
目前我国还存在相当比例的军工装备采用国外进口电子元器件,但此类电子元器件的使用、升级和维护存在问题。目前灭火防爆系统中的核心器件紫外光电管国产化替代进程仍有待加快,公司已加快其自主生产能力建设。公司产品覆盖面广,拥有较强的生产线优势,同时掌握较好的客户资源,更为容易取得市场主动权。
盈利预测与评级:我们认为,公司核心产品灭火防爆系统下游地面装甲列装趋势不减,航空平台民用方向正待拓展。器件类产品国产替代逻辑清晰,公司凭借技术科研优势成为国产电子元器件中流砥柱。在此假设下,预测2024-2026年公司归母净利润分别为0.67亿元、0.93亿元、1.30亿元,对应EPS分别为0.84元/股、1.17元/股、1.62元/股。给予24年PE 40-45x,对应目标价格区间33.6-37.8元/股。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:对中国兵器工业集团存在依赖的风险、收入增长依赖于军方招标的风险、产品单一的风险、公司产品尚未完成军品审价风险、主观性相关风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...