东莞证券-2024年4月份投资策略报告：震荡休整后继续上行-240329

　　2024年3月指数震荡休整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在全国“两会”政策密集催化下，月初大盘韧性依旧延续涨势，但市场在风险偏好快速修复后进入盘整期，3月中下旬开始指数出现调整，最终沪指3000点失而复得。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止3月29日，上证指数月K线上涨0.86%，深证成指月K线上涨0.75%，创业板指月K线上涨0.62%，科创50月K线下跌5.57%，北证50月K线下跌8.11%。个股板块涨多跌少，有色金属、石油石化、综合、纺织服饰和环保等板块涨幅靠前；非银金融、房地产、煤炭、医药生物和建筑材料等板块跌幅靠前。

　　2024年4月份行情研判：震荡休整后继续上行。从4月份的市场环境来看，全球制造业景气度继续回升，美国经济韧性仍然较强；瑞士央行意外开启降息周期、美联储按兵不动表态偏鸽，客观上扩大我国货币政策的操作空间；开年国内经济基本面稳中有升，不乏出口高增、CPI转正等亮点，但当前房地产市场仍处于调整转型期，居民消费能力和信心尚待提升，就业总量压力和结构性矛盾依然比较突出，经济持续回升向好基础需进一步加强。政策方面，2024年政府工作报告明确了政策取向和重点任务，其中，赤字规模扩大到4.06万亿元、推动大规模设备更新和消费品以旧换新、发行超长期特别国债等增量政策，将为经济稳中求进提供更足马力。此外，证监会集中发布四项政策文件，向市场释放“以投资者为本”的积极信号。资金方面，跨季资金面整体呈现均衡状态，央行流动性操作维持稳健中性，后续货币政策或保持偏宽基调；3月两融余额小幅反弹、产业资本净增持由正转负、股权融资保持低位、北向资金继续流入。从技术面来看，3月市场在风险偏好快速修复后进入盘整期，市场主题开始扩散，行情整体处于验证等待期。当前市场多空力量呈现反复拉锯状态，后续市场或将阶段性震荡休整，需保有耐心，年报季后经济预期明确或进一步驱动行情向上。考虑到开年宏观数据整体好于预期，经济修复动能延续回升，加之“两会”积极定调下增量政策落地预期不断升温、证监会多措并举推动资本市场高质量发展，积极因素的不断积攒将夯实市场走稳基础，我们判断市场或在震荡休整后继续上行，投资者可给予市场更多信心与耐心。

　　操作上建议适度积极，把握政策加码背景下市场回暖机会。板块上建议关注银行、食品饮料、公用事业、有色金属、电力设备和电子等板块。

　　行业配置：超配银行、食品饮料、公用事业、有色金属等。综合市场以及基本面等因素，我们认为，在行业配置上，4月建议超配：银行、食品饮料、公用事业、有色金属等。

　　风险提示：美联储超预期延长加息缩表进程，收紧国内市场资金面；大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力，工业制造利润被不断压缩。