华鑫证券-定量策略周报：避险情绪下资源主线延续，倒春寒后有望迎来更佳配置时点-240414

　　▌一周鑫思路

　　大类资产3月下旬从利率宽松敏感权益资产开始切换至大宗资源品，上周伦金+0.59%冲高回落、布油-1.12%维持高位、铜+1.89%；美国通胀数据超预期后，市场对6月降息预期已被浇灭，美股道指-2.37%回调美债利率上行，欧央行鸽派发言下美元强势，再通胀交易继续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　伊以战争构成扰动，黄金比特币大幅调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）【我们认为短期扰动不影响长期逻辑】：联储在确定性降息之前，风险资产普涨，越接近美元流动性核心圈的资产受益越多，短期再通胀交易下，大宗商品>权益。过去两周ETF交易日报中先后推荐了新增买入的白银LOF、有色ETF、稀土ETF、红利等标的，如有回调为买入机会。黄金回调至2100-2200美元附近继续关注。

　　美股期货的持仓净多头超越历史极值位，其次为EAFE（欧澳远东），而EM市场具备大幅加仓空间。继续推荐越南、印度、日本相关的基金产品。美股调整中，AI强于指数强于地产银行，美股继续聚焦AI。

　　历史上前两次国九条，都需解决“核心增量资金来自哪里”的问题，本次也不例外。未来的新增资金大概率来自保险、理财等资产配置型投资者，周末的新国九条主要聚焦在强化分红、加强退市、限制违规减持等加强监管层面，从制度层面强化了大盘红利的投资价值。风格上推荐【央企+大盘+红利+高质量】选股。

　　行业上推荐三条主线：博弈以旧换新政策空间（家电、汽车）、再通胀+供给收缩（金银>铜>油气油服=电力公用事业>钢铁=煤炭）、结构景气方向（通信算力、旅游消费、教育）。

　　板块建议：

　　大类资产层面，继续看好再通胀交易下贵金属及全球大宗机会，逢低布局降息预期下新兴权益

　　板块方面继续持有再通胀预期下全球资源板块，资产荒下央企红利拥挤度下降后主线配置，关注5.5G、AI算力、低空等回调轮动机会：

　　1、央国企红利：石油石化、电公、银行。

　　2、出口和全球资源：有色、家电、化工、猪周期。

　　3、产业政策受益科技：通信5.5G、机器人、AI算力。

　　仓位建议：60%，等待短期扰动结束。

　　主题建议：本周高热度交易主题包括【黄金、贵金属、旅游出行、摩托车、煤炭、特高压】等。

　　▌风格观点

　　周期、成长。

　　▌宽基观点

　　风格方面市值从【微盘向中盘】均衡；成长反弹走弱重回主题轮动，资产荒下红利价值拥挤度缓解后主线配置。

　　▌行业/主题观点

　　持仓：通信、有色金属、家电、电力公用事业、（基础化工、机械）、（煤炭、电子）。

　　▌ ETF周首推

　　本周首推工业母机ETF（159667）和家电ETF（159996）。

　　▌风险提示

　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。