国金证券-电气设备行业2024SNEC观展总结： “绝望之谷”已现，“资金求生+技术破卷”是下阶段重点-240617

　　主要内容

　　电池/组件：

　　TOPCon：产品持续进步但无法避免同质化竞争，0BB导入趋势确定性高

　　 HJT：玩家数量持续增多，大厂亦有产品布局，产业化拐点渐临

　　 xBC：产品类型多样化，期待应用场景持续拓展

　　组件销售签约热度高涨，呈现国际化趋势

　　应用场景：积极拓展下游渠道，海上光伏或将带来新的市场空间

　　设备：

　　电池设备：HJT设备单线产能进一步提升，TOPCon设备公司向BC、钙钛矿技术拓展

　　激光设备：新产品多集中在TOPCon提效及BC生产环节

　　组件设备：0BB为工艺端最大变化，量产导入仍需时日

　　辅材：

　　胶膜：新品聚焦0BB、TOPCon双EVA、HJT转光膜等品类

　　边框：铝边框仍占主导，橡胶卡扣、复合边框接受度提升

　　金刚线：钨丝大规模渗透尚待母线技术及成本进步，高测推出“钨丝冷拉”工艺

　　逆变器/储能：

　　地面/大储：“构网”与“安全”是展会的两大关键词

　　工商业：竞争与创新延续，全生命周期成本持续改善

　　户用：微型储能逆变器或成欧洲阳台光伏新趋势

　　风险提示

　　传统能源价格大幅（向下）波动风险：近年来全球各国的双碳目标诉求及地缘政治动荡等因素造成的传统能源价格大幅飙升，是新能源需求超预期高增的一大驱动因素，若传统能源价格及对应电价在未来出现趋势性、大幅下跌，将边际削弱光储系统的相对经济性，并可能对板块投资情绪产生负面影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　行业产能非理性扩张的风险：在持续超预期的终端需求驱使和资本市场的助力下，光伏行业的产能扩张明显加速，除业内企业积极扩产外，行业再次出现跨界资本大量进入的迹象，可能导致部分环节出现阶段性竞争格局和盈利能力恶化的风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　国际贸易环境恶化风险：随着光伏在各国能源结构中的比例持续提升，中国作为在光伏制造业领域一家独大的存在，仍然可能面临其他国家更严苛的贸易壁垒限制（尽管这种壁垒可能导致该国使用清洁能源的成本上升）。

　　全球经济复苏低于预期的风险：全球经济复苏偏弱则不利于电力需求增长，即使光伏成本已大幅下降，并成为最低成本的新建电源形式，但电力需求增长较慢（甚至下滑）仍可能对光伏装机动力产生负面影响。

　　储能、泛灵活性资源降本不及预期风险：配置储能（或其他泛灵活性资源）是未来电源结构中光伏实现高比例渗透的必经之路，如果储能成本下降速度不及预期或电池储能安全性未能获得认可，则有可能限制中期光伏在能源结构中的渗透率提升速度。