华西证券-电力设备与新能源行业周观察：政策推动低空经济产业向好发展，关注海风行业积极变化-240317

　　报告摘要

　　1.新能源汽车

　　中汽协公布2月新能源汽车产销数据

　　我们认为，或受春节因素带来的消费时间差异影响，2月新能源汽车市场需求同环比表现偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合1月与2月数据看，2024年1-2月，国内新能源汽车实现销量120.7万辆，同比上升29.4%，仍保持较快增长态势；渗透率达29.98%，同比提升4.24pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在新增优质供给增加等因素的推动下，国内电动化率持续深化，未来渗透率仍具备可观空间，有望带动全产业链需求增长。

　　国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 

　　在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，相关部门负责人提出，设备更新初步估算是一个年规模5万亿元以上的巨大市场；我们认为，产业链相关设备厂商有望享有设备更新带来的广阔市场空间。此外，《方案》提出以节能降碳、超低排放等为重要方向，推进重点行业设备更新改造。

　　据卧龙电驱2024年3月1日披露的投资者关系活动记录表，国家发展改革委会等部门印发的《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）》明确了43种用能产品设备能效要求，涉及的43种用能产品覆盖了卧龙以及下游客户的多种产品，卧龙有能力以产品组合为客户量身定制节能降碳一体化解决方案，进一步深度参与本次大规模设备更新和消费品以旧换新。我们认为，相关设备厂商受益的同时也有望带动产业链上游零部件环节持续受益。

　　政策推动低空经济产业向好发展

　　我们认为，受益于政策的持续催化，低空经济产业有望成为经济增长重要方向之一。据央广网，粤港澳大湾区数字经济研究院发布的低空经济白皮书显示，到2025年，低空经济对中国国民经济的综合贡献值将达3万亿元至5万亿元人民币，有望带动新能源、新材料、新制造等多个领域融合发展。据卧龙电驱2022年社会责任报告，公司是电动航空适航标准专业委员会发起单位。据卧龙电驱2024年3月1日披露的投资者关系活动记录表，公司在电动航空领域布局多年，与包括商飞在内的主流主机厂商携手研发；同时，公司与中国民航科学技术研究院共建“联合实验室”，参与到航空电动力系统相关标准制定当中。在低空经济庞大市场空间的驱动下，产业链相关企业有望持续受益。受益标的：卧龙电驱等。

　　2.新能源

　　2030年欧盟新建住宅需强制安装光伏

　　我们认为，全球能源转型趋势明确，其中欧洲为光伏装机的重要区域之一。根据Solarpower Europe预测，2023年欧盟光伏装机量达到55.9GW，同比增长40%，装机量以及装机增速大幅增长。当前组件价格处于底部区间，光伏项目经济性凸显有望带来全球需求进一步释放，具备渠道、产能、技术优势的头部组件企业有望持续受益。

　　海风：国内各省积极出台2024年重大/重点项目建设规划

　　国内海上风电开工窗口期临近，短期关注事件催化、中期关注项目开工及招标，长期仍关注海外逻辑。国内海风即将迎来3-4月的开工窗口期，短期密切关注事件推进，例如3月15日晚间广东省阳江市自然资源局发布的《申请办理阳江青洲五、七海上风电场海缆集中送出工程项目（三期）<建设工程规划许可证>的批前公示》，青洲五七开始推进；中期持续关注开工及招标，后续随海风开工，产业链有望迎来旺盛发货，持续的招标也将成为海风装机的有力支撑；长期持续看好受益出海及产品具备结构性优势的相关标的。受益标的包括中天、海力、泰胜、大金、天顺、东缆、振江等。

　　3.电力设备&工控

　　24年1月美国变压器进口数据更新

　　全球新能源装机快速增长下，叠加电网改造升级、基础设施配套及跨国电网互联等需求提升，预计变压器市场保持高景气，而由于受到前期变压器扩产放缓等限制，多个市场产品呈现供需紧平衡态势。例如，2022年12月美国能源局的文件表示，美国配电变压器的交付时间从2022年之前的3-6个月已经延迟到1-2年，大型变压器的交付时间已经超过2年。我们认为，海外变压器市场具备一定的准入门槛，竞争格局相对较好，看好已具备成熟海外供应能力特别是积极释放产能的国内变压器出海企业。

　　陕北—安徽±800千伏特高压直流输电工程开工

　　特高压是大基地新能源跨区外送的重要通道，随着大基地新能源项目快速上量，面临强烈的外送需求，将推动特高压建设提速。《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》指出，到2030年规划建设风光基地总装机约4.55亿千瓦，我们认为，在大基地项目规划背景下，特高压项目增长空间较大，有望带动特高压设备需求，相关设备供应商有望深度受益。

　　美国机器人公司Figure发布OpenAI大模型加持的机器人demo 

　　我们认为，AI技术的快速发展将提升人形机器人的智能水平以及通用水平，加速人形机器人商业化进程，有望迎来人形机器人的量产落地时点，具备技术优势且率先取得突破的核心部件厂商将深度受益。

　　4.风险提示

　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。