浙商证券-教育行业点评报告：规范校外培训行业发展，满足合理校外培训需求-240208

　　2024年2月8日，教育部发布了关于《校外培训管理条例（征求意见稿）》公开征求意见的公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2021年7月“双减”政策推出以来，行业目前进入规范发展的新阶段，该文件一方面将此前管理实践实现规范化、法治化；另一方面，在推进依法管理的同时，满足合理校外培训需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　明确管理对象，主要针对义务教育阶段校外培训管理

　　根据《校外培训管理条例（征求意见稿）》，“本条例所称校外培训是指学校教育体系外，面向社会开展的，以中小学生和3至6岁学龄前儿童为对象，以提高学业水平或者培养兴趣特长等为主要目的，有组织或系统性的教育培训活动。”

　　明确非学科和学科类分类管理，进一步完善管理体系

　　2021年7月“双减”政策主要针对学科类培训；2022年12月，为了规范非学科类培训，教育部等十三部门印发《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》。在管理实践的基础上，根据《校外培训管理条例（征求意见稿）》，提出“校外培训按照学科类和非学科类实行分类管理。”

　　1）义务教育阶段的学科类培训延续“双减”政策要求：“面向义务教育阶段的学科类校外培训机构，应当登记为非营利性法人。”当下治理的重点主要是隐形变异的K9学科类培训。

　　2）义务教育阶段的非学科类培训规范化运营：“非学科类校外培训办学许可，在向教育行政部门申请许可前，应当报同级行业主管部门审核同意。涉及多个部门的，应当分别报相关行业主管部门审核同意。”除了非学科类的准入，针对非学科类培训机构的教学和教研人员专业资质、预收费用监管等也有明确规定。

　　明确了校外培训成为学校教育有益补充的基本定位，满足合理校外培训需求

　　根据《校外培训管理条例（征求意见稿）》起草说明，明确了校外培训成为学校教育有益补充的基本定位，明确了规范管理、提高质量、满足多样化文化教育需求的目标导向，在推进依法管理的同时，正视家长的合理培训需求。从最初的着力强调规范发展，到回应家长的合理关切，管理体系更加健全。

　　为了满足学生多样化文化教育需求，《校外培训管理条例（征求意见稿）》提出：“鼓励、支持少年宫、科技馆、博物馆等各类校外场馆（所）开展校外培训，丰富课程设置、扩大招生数量，满足合理校外培训需求。”“县级以上地方人民政府应当完善经费保障机制，通过多种方式，引入质量高、信用好的非学科类校外培训机构参与学校课后服务，满足学生多样化需求。”

　　我们认为非学科培训契合我国素质教育改革方向，有较大发展潜力。从1999年《关于深化教育改革全面推进素质教育的决定》，到2020年《深化新时代教育评价改革总体方案》要求“系统推进教育评价改革，发展素质教育”，相较于学科培训，非学科培训以体验式、探究式、项目式、综合性学习等为主要教学方式，旨在提升学生学习能力和效率，契合素质教育发展方向，亦能较好满足社会对合理培训的需求。

　　龙头企业积极转型，打造多元化业务

　　“双减”后龙头企业剥离K9学科培训，符合政策规定；探索出非学科培训/智能硬件/直播电商/游学研学等新业务，并逐渐成为新的增长极。以新东方为例，FY24Q1-FY24Q2教育属性新业务收入分别同比+103.3%/+68.3%，新业务进展顺利。龙头企业打造多元化业务体系，更加健康化发展。

　　从近期新东方/好未来/学大教育发布的最新财报看，教育龙头企业普遍呈现高增长，而这源于教育行业需求韧性叠加竞争格局大幅改善，以及非学科培训等新业务的拓展助力。我们认为，伴随教育政策逐渐清晰，当前教育行业仍在新一轮发展的初期，龙头企业重焕新生，增长势能强劲。继续推荐新东方，建议关注好未来、学大教育、高途集团、有道、思考乐教育、卓越教育集团等。

　　风险提示

　　新业务开展不及预期；行业竞争加剧