国联期货-棕榈油周报：内外价格上行，关注进口利润-240301

　　宏观

　　OPEC+针对第二季度的减产计划提上日程；中东地缘因素继续影响原油价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　供应

　　马来：1月库存继续大幅去化，MPOB供需报告偏多，2月可能继续去库

　　MPOA：马来西亚2月1-20日棕榈油产量预估减少4.13%，其中马来半岛减少2.21%，马来东部减少7.10%，沙巴减少7.01%，沙捞越减少7.35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　ISPPOMA：2024年2月1-25日马来西亚棕榈油单产减少4.09%，出油率增加0.46%，产量减少1.7%。

　　ITS：马来西亚2月1-29日棕榈油出口量为1106054吨，较上月同期减少14.03%。

　　AmSpec：马来西亚2024年2月棕榈油产品出口量为1,000,348吨(非此前公布的969,842吨)，较上月的1,227,101吨下滑18.5%(非此前公布的21.0%)。

　　SGS：预计马来西亚2月1-29日棕榈油出口量为996845吨，较上月同期出口的1166973吨减少14.58%。

　　印尼：

　　GAPKI：印尼2023年12月棕榈油出口量为245万吨，产量为437.6万吨，国内消费量为199.5万吨，用于生物柴油的棕榈油国内消费量为99.1万吨。印尼2023年全年棕榈油产量为5484万吨，库存为314万吨，出口量同比下滑2.7%至3220万吨。GAPKI预计，印尼2024年棕榈油、棕榈仁油产量预计增加5%至5760万吨，2024年棕榈油出口量为3200-3300万吨。

　　印尼计划将油棕榈作物重播补贴提升一倍，至每公顷6,000万印尼盾(3,833.87美元)，以推动油棕榈作物重播补贴项目的推进。

　　需求

　　国内进口：

　　由于棕榈油进口利润较差，2、3月份预计到港量依然偏低。根据Mysteel，2月份预计到港低于20万吨，3月份预计到港20万吨附近。

　　国内消费：

　　2024年2月份基差和现货合计成交17910吨，相比1月份减少80%。

　　印度进口：

　　SEA：1月棕榈油进口量环比下降约12.4%至782983吨，因毛棕榈油精炼利润率为负促使精炼商转向豆油。豆油进口增加23.7%至188859吨，葵花籽油进口下降约15.6%至220079吨，因胡塞袭击红海后运费上涨，葵花籽油进口变得昂贵。棕榈油和葵花籽油进口减少，印度的植物油进口总量下降8.4%，至120万吨。

　　欧盟：

　　欧盟委员会：截至2月22日，欧盟2023/24年棕榈油进口量为220万吨，而前一年为270万吨。

　　库存

　　本周棕榈油商业库存77.4万吨，较节前增加3.8万吨。春节期间由于购销停止，未能延续节前的去库节奏。后期虽进入消费淡季，但2-3月份到船量较少，库存有望继续去化。

　　价差

　　本周三大油脂中棕榈油表现最强，豆棕期货主力合约维持负值。菜棕期货主力合约价差走缩至320元/吨。

　　棕榈油价格丧失性价比，将抑制其下游消费。基差上周走强后本周有所企稳，华南24度现货05+260，华东05+200，华北05+450。

　　策略

　　内外同步去库促成棕榈强势，目前来到前高的关键点位（7600），若突破站稳则可能继续向上打开空间，否则继续回到震荡区间内。

　　油脂整体供应压力仍在。关注国内进口利润何时打开，若利润打开买船增加，将给予盘面压力。