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美债市场表现回顾：
长短端收益率显著上行，30年期、10年期美债收益率分别上行20、19bps，2年期、1年期美债收益率分别上行14、2bps。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10年期-2年期美债利差由39bp下行至34bp，30年期和10年期美债利差上行至16bp，后者走阔反应经济韧性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
美债市场基本面、货币政策和资金面：
基本面与货币政策：美国3月非农录得30.3万人；ISM非制造业PMI较前值下滑1.2个百分点至51.4%，但仍处于扩张区间，非农就业维持韧性将使美联储短期降息必要性下降。
流动性和供需：以SOFR为代表的资金利率维持在5.31%上下，商业银行准备金规模回升至3.54万亿美元，但ONRRP规模下滑至4344亿美元；不同期限美债认购比例较上周上升。
美债市场展望：上半年美债上行动力较大，曲线做陡策略或是最佳选择
基本面和货币政策来看，流动性充裕、市场供需平衡背景下，短期内美债定价的核心是基本面和货币政策。3月美国非农就业数据录得30.3万人，失业率维持在3.8%历史低位，反应美国经济韧性仍存；经济韧性支撑下，10年期美债收益率突破4.5%的可能性不低，预计波动幅度在【4.3%-4.6%】区间。
上半年美债收益率上行动力较大，10年期美债收益率存在突破4.5%甚至进一步上行可能，另外，30年-10年期美债利差处于16bp水平，距离历史均值35bp仍有一定差异，曲线做陡策略或是最佳选择。
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