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【行情复盘】
周二国债现券收益率全面下降,国债期货相应上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交持仓方面,TS成交持仓上升,T成交持仓下降,TF和TL成交下降持仓上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
【重要资讯】
一级市场方面,国开行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为2.0441%、2.1726%、2.3672%。农发行2年、3年、7年期金融债中标收益率分别为2.0136%、2.1571%、2.3741%。消息面上看,央行今日公开市场操作继续净回笼资金1480亿元,短端资金成本维持低位,对市场无影响。日内消息面变动较小,此前公布的数据显示,3月财新中国制造业PMI和官方制造业PMI俊超预期上行,供需指标全面改善,主动加库存迹象增加,反映制造业生产经营活动加速向好。且3月其他高频数据已脱离春节影响,多数稳中有升。总体上看,国内经济修复短期加速,再通胀方向不变,产出稳中有升、基建投资持稳、外需改善显著,地产仍为弱项需要持续关注。海外方面,美联储官员鹰派表态增加,市场对6月降息预期下降,美债收益率和人民币汇率暂时均为窄幅震荡走势。国内股指经济好转、大幅反弹令避险情绪下降。
【市场逻辑】
国内经济基本面仍为利空因素,且预计经济维持修复趋势仍为潜在利空。货币政策短期转向观望,财政政策将加大扩张,有利于经济基本面改善,增加长端国债供给带来的阶段性潜在偏空影响需警惕。海外政策和风险事件影响不大,国内避险情绪下降存利好影响。长期来看,继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。
【交易策略】
策略方面,交易盘关注市场情绪,配置盘做好持仓管理。期债转向震荡走势,仍需要继续警惕风险,可适度调降久期和杠杆。期现方面,TS合约基差上行明显,继续关注基差交易机会。跨期方面,T和TL次季-隔季价差仍在60天90%分位数附近以上。曲线方面,继续博弈曲线走陡下10Y-5Y和10Y-2Y利差机会。
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