光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：清明假期户外活动热度较高，天猫提出服饰等行业品牌扶持新举措-240407

　　清明假期户外活动热度较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024清明节假期全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%，国内游客出游花费539.5亿元、较2019年同期增长12.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据携程发布的《2024年清明节假期出游总结》，外出踏青、户外野游成为热门选项，露营、骑行、攀岩、放风筝等户外活动都受到不少人的欢迎，如呼和浩特风筝艺术节、千岛湖环湖骑行、房车露营等。

　　天猫TOPTALK超级品牌私享会提出新举措，推动品牌持续增长。4月2日天猫TOPTALK大会在上海举行。2024年天猫大快消将升级“日销+大促”双核运营体系，在大促基础上做大日销，在货架以外找到新的生态增量，全面升级人、货、场，实现人货场精准匹配。具体实施措施包括，通过更精细化的人群标签运营，实现价值用户增长；打造商品矩阵分层运营体系，让货品成长更快、更爆；实现新人群更垂直化的营销沟通。服饰行业方面，此次大会提出服饰专属的A+级大促每月都将有一档，常态化的“满减小促”则融入日销之中。服饰行业推出“新品速爆计划”，上新加快、趋势洞察更敏锐，潜力新品将获全方位免费流量加持，新品启动周期缩短为7~14天、30天即可跃升为爆品。此外，今年服饰、运动户外等行业都将继续加码内容和直播做融合，店铺货架也会与直播间创新融合。

　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2024年04月01日~04月03日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为0.92%、1.53%、0.86%，纺织服装板块上涨2.61%，位列31个申万一级行业的第9位；其中纺织制造板块上涨2.92%，服装家纺板块上涨2.45%。过去一个月（2024年03月04日~04月03日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为1.40%、1.17%、0.85%，纺织服装板块上涨7.45%，位列31个申万一级行业的第3位。

　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨1.08%、跑赢沪深300指数0.22PCT。过去一个月化妆品板块下跌2.91%、跑输沪深300指数3.75PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第19位、过去一个月涨幅位列第29位。

　　行业新闻及重点公司动态：森马服饰23年收入、归母净利润同比增长2%、76%；Nike旗下Jordan品牌开出全球第四家&中国首家World of Flight门店；Zara中国继续关店、先后关闭广东东莞和惠州门店；美国可持续奢华成衣品牌Another Tomorrow完成新一轮融资；花王旗下美妆品牌COFFRETD’OR关停；蕾哈娜自创品牌Fenty Beauty布局中国内地线下零售。

　　投资建议：1）纺织服装行业：短期我们建议继续关注纺织制造板块的业绩改善。自23年年末开始，纺织制造上游行业订单改善正在进行，从部分已披露业绩的公司可以看到订单、毛利率、净利率等指标的好转，结合多家国际品牌去库存进入尾声，预计24年全年纺织制造行业盈利能力逐步向上、期待业绩迎来修复。我们继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。下游品牌服饰方面，经历过23年的低基数复苏，在当前整体需求环境相对偏平稳的背景下，我们认为头部品牌继续占优、竞争力持续得以强化；另外结合品牌服饰头部公司行业地位、经营情况和现金流相对平稳的特点，我们认为高股息也将成为一大加分项。A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟，关注太平鸟、锦泓集团；港股继续推荐安踏体育、李宁、特步国际，关注361度。

　　2）化妆品行业：从行业整体大盘需求仍偏平淡，但竞争格局中国货品牌进一步崛起，消费降级以及消费者需求细分化的趋势下，部分国货品牌有所受益。同时，行业内公司已经普遍认可在流量红利逐步减弱的背景下，加强精细化管理、多渠道拓展，追求销售规模和盈利能力的发展平衡。标的方面，我们继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮、上海家化等。

　　风险提示：国内外宏观经济增速下行、需求疲软；极端天气影响影响零售；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升;汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。