宏源期货-沪铜日评：鲍威尔表示仍需耐心等待通胀降温，关注美国3月消费端通胀CPI-240515

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　　①据外电5月13日消息，秘鲁政府周一公布的数据显示，该国s月铜产量基本持平于a12,011吨，今年前三个月，们的产量达到l141,0o吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相据秘鲁能源和矿业部数据，今年第一季度的钧铲产璧较上≥同期瞄加3.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）数据显示,3月产量较上年同期小幅下滑0.1%。

　　②必和必拓周一表示，它对英美资源集团再次提出收购要约，报价升至34亿英镑(合围27亿美元》，但依旧遭到拒给﹔图必企和必拓竟购英美资源的主要目的是为了获得后者在南美的旷资产，着成功权购,将成为全球最大的铜生产商。

　　③4月全国精钥杆产量合计R1.11万吨，较3月份环比下降3.85万吨，开工率为68.2%，环比下滑e个百分点，同比下滑么.的6个百分点。其中华东地区锏杆产量的产量为5.的万球，开工率教6.3%，同比下&1.82个百分点;华南地区铜杆产量总产量为14.33万吨，开工率为69.20%，同比下降1个百分点。

　　④英美资源集团周二抵述了一项重组计划，包括剥离或出售旗下钻石、铂金和煤炭业务;@英美资源目前面临来自必和必拓的竞购，该公司已经两次拒绝了后者的报价。

　　⑤5月13日，倍杰特宣布，公司竞得新疆维吾尔自治区和田地区于田县干湖滩西钥矿操矿权。干湖滩西铜矿位于和田地区于田县，总面积约50平方千米，目前竞得结果正在公示中。

　　投资策略

　　1）宏现:美国经济与就业增长阶段性放缓，引导美联储降息和放缓缩表预期（每月美国国债缩减规模降至250亿美元但抵押贷款支持债券BsS不变》，支撑有色金属价格。

　　2)上游:第一量子矿业的巴拿马0.nre Fara铜有产或影响7万金厦吨且被禁止运出t2.1万1吨呼城清矿库存和停业期间开采锏，英美资源集团将24年保生产童目标由ho佟至7-79万金属吨，嘉能可24年辄生产量目标由104降至95-101万吨，淡水河谷24年生产量预期s 2.6升至32-35.5万吨但第二大铜矿Sossego因环保问题被暂停运营或影响6.68万吨，2024年Ls Bambas铜矿生产量约为28-32万吨或使秘鲁铜生产量由的欧t开至3如01万吨，加章大矿业公司Tefd lcesauc e表示24年辄主产量由2.6增至4姚.5-54万吨，洛阳输业eTA润沽的已实现满产且全年生产量或由1.7万吨升至1万阿以上，洛阳铝业[T4辑银矿二季度特产后将形成45万吨润产能目全年生产量蓺增加F-10万吨，紫金矿业卡莫阿卡库拉《ant rTdh a)编有204年精矿产锏责由3.2升至4-49万吨。紫金环业在刖果〈金〕的Do NSSas编衔矿因的分产品礶射超标于4月1日被关停而闻的年铎生产量为2.7万吨，智利国家铜位Eode co预j计24年钢生产量由12.5增至12.-109万吨但是馆Ttada nra faic钢矿因生产事的引发工人罢工停产，印坛政府将于5月的日钊期后延长铜精矿出口，安曼.业arnant刺2024年辄清矿生产量由54.19升至8.3万实物吨，自由港麦克莫兰Tererwt -Yc.oha n团a前建锏冶炼厂或于6月投产且年底满产而获批t-11月Mcxasbergai矿出口50-90万吨辆精矿，使全球和中国期猪矿媒给预期份峰，目国内在5月铜精椿矿进口或环比下降，中国钥精矿进口指数转上周下降且转负，中国港口朝清矿入渑量较上周下降，中国主波港口钢精旷库存显较上周威少海外废辄回攸量下和需求量增加及国内进口清关标准高使房闭进工仍处于亏损状态，但因国内电解锏与光竟及老化废铜价差为正提振废珮经济性，或使国内废钢5月生产和进口量环比减少，废期持货商现货库存不多而捂货惜售，利废规厂按需来购为主致现货成交较差﹔由比l.cra t i铜合炼厂因干旱缺电致25万吨产能编娩Z0%或廉少阳被钱出口，矿(废》产粗绢供给伸紧《趋松〉伊中国北方《前方》粗锏局度加工费环比下降(升高》，但因辄,治炼厂或有20万吨相炼产能5月处于检修家态，或传国内相钢5月生产《进口〉量环比下降(塔加)﹔云南钱业升级耀迁的电解与火法系统或分别于5和8月投产而减少生产量约zo5吨，中国有色金厦工业协会召开钱沾炼座淡会请定调整圾有生产统检多计划并压威亏损产能、新建产能推迟运行和达产时点等，中国锏鴈科联合谈到个组唱议联合风产5-1%，蓺良国内5月电解钢生产和进口量坏比下降，二季度共计168锏冶炼厂有检僇计划或影响电解辄生产量约5万吨，金川集团年产0万屯智能电解锏项目或于z4年的月建成投产于沪伦钢价比值有所修复或增大中国电解保进口量，使中国保讯区电梁辄审存星统上周威少，国内主济轵甘炼厂5月计刻出口6.万吨7北方部分泊炼厂检锅和部分货深出口使中国电解辄社会库存量较上周减少﹔伦金所电解铜库存星较昨日增加﹔以上说明废铜和粗朝进口支撑国内铜冶炼厂精炼产能开工促部分持货商低价出货换现。

　　3)下浴:订单废软及成本和销售压力使部分地区椿保杆厂合并生产和轮换排产后成品库存趋降，再生铜杆骏益较差且订单偏溺及顶向开票政策使许多再生钥千厂转产旺稷板，使精铜杆《再生拥杆》产能开工率较上周下降(下降》﹔国内经济刺溃改策和传统消责珏季引导乐需水预期，或使5月钱材企业产能开工率环比升高，具体而言:朝电转电统〈国同类订单保持稳定，部分企止光伏与风电类订单保持增长，电与基建及地产等项目或因年中考核而5月存在集中交货需求》、钢浴《(2024年全国男浴产能或接近z20万E吨币低价竞争但因巨大资金压力或上语加工费，新能源汽车台格钺捐振消费促电池厂排产执好而对理电钥佰需求预期向好，部分终端对电子电晗翱浴需求回暖，覆钢矮企业表示家电与汽车及服务器行业订单表现较好）产能开工率或环九升高﹔绑漆包线《传统消费狂季校近尾声，小家电和野电类订单初现走弱，使高位锅价使下游采购保持谨慎》、钢板带《传统消费电子、新能源汽车及光伏与电气等行业订单或可持辣至5月。万7-9月为铜板带传统消责淡季)，编音(产业在姚行计-7月空调措产年牢逐月下滑，内拍表现不理想而仅靠外销订单支撑，原料价格上涨增大经销商压力使部分厂家主动下语排产》、黄辆译〈铜棒企业原科对外依存废较高且低价库存多鼓被消耗，铜棒迎来季节性淡季致订单预期下滑快高成本无法转嫁下游）产能开工率或环比下降;以上说明国内电解铜价格走高致下游刚需采购为主而现货成交清淡。

　　【交易策略】

　　因此，美联储降息和放缓缩表预期、全球钢精矿供给预期准改擒梁，但高位铜价抑制下游采购意愿，或使沪锏价格有所调整，关注740-70oNh近支撑位及E20-80o0.1/10期近压力位，美期在8.分-4.2附近支撑位及4.8-5.o附近压力位。(观点评分:0)