国信证券-非金属建材行业周报（24年第14周）：主导企业积极引领复价，水泥行业纳入碳市场进程有望加快-240408

　　水泥行业碳排放核算和核查指南公开征求意见，纳入碳市场进程有望加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月3日，生态环境部就《企业温室气体排放核算与报告指南水泥熟料生产》和《企业温室气体排放核查技术指南水泥熟料生产》，公开征求包括国家发改委在内十七家单位的意见，成为继发电行业和电解铝行业第三个对外征求意见的行业温室气体排放核算与核查技术指南。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着相关技术指南公开征求意见，预计水泥行业纳入全国碳市场进程有望加快，后续带来的碳交易成本以及减碳改造支出增加，将提高落后产线生产成本，或促使行业加速出清，进一步优化和改善行业供给格局。

　　重点板块数据跟踪：

　　1）水泥：由于华东、华中地区雨水天气增加，户外施工受限，国内水泥市场需求环比略有减弱，同时供给端陆续复产叠加库存高位，供应压力加大，价格环比继续回落，但近期部分区域依靠行业自律，以及主导企业引领，积极推动价格上涨，竞争或有望回归理性，本周全国P.O42.5高标水泥平均价为356.0元/吨，环比-0.3%，同比-17.9%，库容比68.1%，环比+2.8pct，同比+0.8pct；2）玻璃：浮法玻璃需求改善有限，但随着下游库存逐步消化，产销稍有改善，价格仍有松动，目前价格已有明显下跌并贴近成本，在产产能高位微降且未来仍有缩减预期，关注刚需补货持续性及浮法厂产销率，本周现货主流均价1744.2元/吨，环比-3.4%，重点省份库存6189万重量箱，环比+2.4%；光伏玻璃下游需求支撑良好，但近期组件招标价格下行，且新点火及复产产线较多，观望情绪有所增加，目前库存降至相对低位，且新产能达产仍需时间，预计短期价格仍有支撑2.0mm镀膜面板主流订单价格18.25元/平方米，环比+12.3%，3.2mm镀膜主流订单价格26.26元/平方米，环比+2.9%，库存天数约18.83天，环比-5.8%；3）玻纤：前期各池窑厂计划上调各类产品价格，近期部分企业报价陆续上调，价格延续小涨走势，部分合股纱涨幅明显，随着新价逐步落实，短期价格大概率趋稳，电子纱个别提涨，后续其他亦有跟涨可能，关注新价落实，本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3000-3200元/吨，全国均价3116.0元/吨，环比+0.98%，电子纱G75主流报价7000-7800元/吨，环比+0.34%，电子布当前主流报价为3.2-3.5元/米，上周3.2-3.4元/米。

　　投资建议：目前地产整体依旧低迷，销售继续筑底，两会《政府工作报告》和国常会均提出优化房地产政策，短期来看后续支持政策有望进一步加码，关注建材底部需求修复。同时，去年以来消费建材各细分子行业表现持续分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望进一步凸显，中长期受益集中度持续提升，成长空间依旧较大，目前板块估值和持仓仍处于低位，继续关注消费建材优质龙头及部分超跌个股投资机会，推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。

　　风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期