光大证券-2023年12月行业比较月报：顺周期的“回摆”-231129

　　核心观点

　　12月市场风格或偏向“价值”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月份市场处于“弱现实，强情绪”情景，市场风格偏向成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望未来，我们认为短期内“现实”或会呈现弱修复，而“情绪”可能会偏弱，因此未来市场大概率会处于“强现实、弱情绪”情景，市场风格或许会更加偏向价值。

　　一级行业中，12月重点关注汽车、食品饮料、医药生物、石油石化、钢铁及商贸零售。行业打分体系同时考虑了自上而下及自下而上两个角度。其中，自上而下部分包括市场风格、流动性两个维度，而自下而上部分包括政策、景气、估值及筹码四个维度。从实际打分情况来看，在申万一级行业中，汽车、食品饮料、医药生物、石油石化、钢铁及商贸零售的得分最靠前，12月份值得重点关注。

　　汽车关注汽车智能化、华为产业链。工信部等四部门推动L3及L4级智能网联汽车准入和上路通行试点工作，汽车高阶智能驾驶商业化落地加速；华为技术储备深厚，智驾产品功能体验行业领先，相关产业链投资机会值得关注。

　　食品饮料关注休闲食品、白酒。休闲食品渠道变革有望推动行业中长期发展，原材料成本下降则有望对行情形成短期催化；白酒行业或受益于经济现实的好转，此外，行业量缩趋势延续，龙头酒企将显著受益。

　　医药生物关注流感相关板块。呼吸道传染病近期上升态势明显，可能引发社会公众和市场关注度的提升，从而带动围绕流感的需求增长，包括流感疫苗、病毒检测、感冒药等方面，为相关企业的业绩增长带来新的催化。

　　石油石化关注“三桶油”及天然气产业链。油气有望维持高景气，叠加国企改革持续推进及高分红，以“三桶油”为核心的央字头石化类国企值得关注；天然气季节性需求有望提升，叠加市场化改革有望驱动景气上行，关注上游、天然气及油服等板块。

　　钢铁关注特钢。近期稳增长政策持续发力，顺周期关注度攀升，钢铁由“普”转“特”大趋势下，特钢行业值得关注。

　　商贸零售关注黄金珠宝。金价处于相对高位，叠加旺季临近，黄金珠宝行业或迎来催化。

　　风险提示：市场情绪大幅回落；经济增长不及预期，导致A股市场表现不佳；中美关系波动压制市场风险偏好。