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事件:国家邮政局披露2024年3月行业经营数据,A股快递公司披露24年3月经营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
商流:社零增速同比持续增长,淡季网购渗透率略承压。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2024年3月,国内社零总额为3.9万亿元,同比+3.1%;实物商品网上零售额为9847万元,同比-4.9%;实物商品网购渗透率为25.2%,同比-2.1pp,环比+2.8pp。
量:24年一季度快递件量371.1亿件,同比+25.3%。2024年3月实现快递业务量138.5亿件,同比+20.1%(新口径)。2024年一季度实现快递件量371.1亿件,同比+25.3%。分类型看,24年3月异地快递件量同比+34.0%,市占率同比+1.2pp;分区域看,东部快递件量同比+26.7%,市占率同比-3.3pp。
价:3月ASP持续承压,全行业ASP同比-12.2%。2024年3月,全国快递业务平均单价为8.15元,同比下降1.13元(-12.2%)。分区域看,东、中和西部快递平均单价分别为8.40、6.48和9.69元,同比分别-9.9%、+25.3%、-61.6%,东、西部地区价格同比均下降。
竞争格局:通达件量增速均高于行业增速。2024年3月,顺丰、韵达、申通、圆通分别实现快递件量10.3、19.2、17.4和21.8亿件,同比分别+10.8%、+32.6%、+31.5%、+22.4%,韵达、申通、圆通同比增速高于行业快递件量增速(+20.1%)。顺丰、韵达、申通、圆通分别实现单票收入15.66、2.08、2.10和2.36元,同比分别-5.3%、-17.8%、-12.9%和-4.1%,顺丰、圆通高于行业ASP增速(-12.2%)。
投资建议:快递行业2023全年增速达19%,需求呈现明显韧性,冗余产能逐步消化,新增资本开支有限,边际展望未来行业价格竞争仍在但有限,叠加行业新规引导高质量发展,2024年将是资本开支及价格双拐点的一年,资本市场角度看主要快递上市标的调整充分,重点关注头部快递企业的布局价值。重点推荐:中通快递:规模效应最强,具备强大且平衡的加盟网络,行业竞争下凭借管理优势和规模效应持续实现利润提升,持续回购增强市场信心,入通提振资本市场流动性。圆通速递:快递龙头企业,深耕快递主业,综合服务能能力和产品定价能力持续兑现。关注:极兔速递、申通快递、韵达股份。
风险提示:宏观经济下行;快递件量增长不及预期风险;行业竞争加剧
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