平安证券-4月基金配置展望：关注高盈利质量风格-240402

　　基金配置建议：关注高盈利质量风格

　　3月回顾：A股、美股上涨，美元指数上行，人民币贬值，美债利率震荡上行、国债利率小幅下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国经济韧性强劲，美联储降息预期反复、地缘局势紧张，美债利率上行，美股上涨，美元指数上行，原油价格上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内经济稳健发展，政策持续稳定市场信心，A股、港股上涨。

　　 4月展望：资产配置的逻辑。受地产拖累影响，2月私人部门融资增速延续下行，需求端企稳信号仍不显著。目前宏观环境仍处于信用下行、通胀低位徘徊阶段，权益资产处于高赔率低胜率状态，更多关注结构性机会。

　　大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速、近12月中证2000-沪深300累计收益率分别代表货币、信用、动量因子，3个信号投票显示货币、信用利好小盘，风格动量利好大盘，也即小盘仍处于中长期占优趋势。短期受金融市场微观流动性影响，大盘表现更好。

　　成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、万得全A月末值、近6月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风格动量。3个信号投票显示，美债利率和风格动量利好价值，市场动量利好成长，考虑到美债利率只有在趋势上行或者下行时，对价值成长的影响更为显著，当前阶段成长价值较为均衡。4月属于业绩披露期，业绩对股价的解释力较强，我们建议关注成长价值风格中含有高盈利质量的策略。

　　 4月基金配置策略。美债利率通常在趋势上行或者下行时，对成长/价值风格影响较为显著，当前市场动量和风格动量显示成长价值较为均衡。4月业绩披露对股价的解释力较强，建议关注成长价值风格中含有高盈利质量的策略。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。

　　我们建议关注尚正竞争优势（013485.OF，中高风险）、安信优势增长（001287.OF，中高风险）、宏利睿智稳健（003501.OF，中高风险）、中银稳健添利（380009.OF，中风险）、鹏华稳利短债（007515.OF，低风险）。

　　风险提示：国内稳增长不及预期；美联储紧缩超预期；地缘政治冲突；基金样本存在遗漏。