主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司发布2023年报及2024年一季报,2023年实现营业总收入1262亿元,同比增长2.4%,实现归母净利润104.3亿元,同比增长10.6%;2024Q1实现营业总收入326亿元,同比下降2.6%,实现归母净利润59.2亿元,同比增长63.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利12.00元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
24Q1主动控节奏,收入端短期下滑。2023年液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品分别实现营业收入855亿元(+0.7%)、276亿元(+5.1%)、107亿元(+11.7%);2024Q1液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品分别实现营业收入203亿元(-6.8%)、74亿元(-0.2%)、43亿元(+14.2%)。1)液体乳:液奶零售额市占率稳居行业第一,基础白奶增速快于行业。2)奶粉:2023年公司婴配粉零售额市占率达16.2%,提升1.6pp。以“营养+功能”为突破点,推出适合中老年人群的功能性乳品。3)冷饮:增速远超行业,稳居市场第一。
盈利能力持续改善。1、2023年、2024Q1毛利率分别为32.6%(+0.3pp)、35.8%(+2pp),主要由于原奶价格下行。2、2023年销售费用率、管理费用率分别为17.9%(-0.7pp)、4.1%(-0.3pp);2024Q1销售费用率、管理费用率分别为18.4%(+1.4pp)、4.5%(+0.3pp),旺季增加费用投放。3、2023年、2024Q1净利率分别为8.2%(+0.6pp)、18.3%(+7.5pp),受转让子公司股权增加投资收益影响,2024Q1净利率大幅提升。
盈利能力提升可期,回购以提高投资者回报。1、随着成本端企稳,叠加产品结构改善、费用投放效率提高,公司盈利能力将逐步提高。2、公司以参控股+战略合作方式把握稀缺牧业资源,优质奶源布局充分。凝聚上游牧业企业,合作牧场规模化,养殖规模及水平领先行业;定制化开发牧场管理系统,将数字化引入上游牧业,使奶牛养殖更高效。3、公司拟在12个月内以自有资金回购10-20亿元股份,将用于依法注销减少注册资本,表明公司对未来发展的信心,切实提高投资者回报。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年归母净利润分别为130亿元、132亿元、139亿元,EPS分别为2.04元、2.07元、2.18元,对应动态PE分别为14倍、14倍、13倍,维持“买入”评级。
风险提示:原奶价格持续上涨风险;行业竞争加剧风险;食品安全风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...