方正中期期货-股指期货日度策略报告-240415

　　【行情复盘】

　　周一沪指收盘大涨1.26%，期指主力合约除IM回落以外全面上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交持仓方面，四个品种期指合约成交持仓全面上升，交易热度趋于活跃。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【重要资讯】

　　行业来看，31个一级行业下跌的略多，涨跌差异明显上升。结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料、非银金融带动300和50，电子、医药生物、非银金融带动500，1000主要受化工和计算机拖累。资金方面，主要指数和陆股通资金均明显流入。消息面上看，央行今日公开市场操作逆回购回笼资金20亿元。MLF续作1000亿元结合即将到期的1700亿元MLF，缩量续作700亿元。同时MLF利率维持2.5%不变。短端资金成本继续维持低位稳定，市场基本不受影响。上周五盘后数据显示，3月新增贷款和社融规模基本符合季节性。其中居民中长期贷款明显回升，企业长贷弱于季节性，政府债务增量也偏低，M2增速继续放慢。虽然金融数据略低于预期，但后期随着特别国债发行，预计社融增量将明显上升。此外，监管发布新“国九条”，打击违规减持，推动上市公司提升投资价值和中长期资金入市。证监会和上交所也收紧上市和退市规定。证监会主席吴清称要增强资本市场内在稳定性。监管政策调整对市场有明显利多影响，且集中在价值股方面。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，近期美国市场对美联储6月降息预期明显回落，美股已转向高位震荡。国内金融市场风险偏好回落。

　　【市场逻辑】

　　近期国内基本面数据略偏空，继续关注3月经济数据影响，预计经济维持修复趋势的潜在支持效果不变。财政加大扩张，有利于基本面改善，且货币政策大概率配合宽松。监管政策调整则有显著利好。外盘上行趋势放缓、间接利多下降。市场情绪仍较谨慎。中长期来看，股指向基本面有所回归，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。

　　【交易策略】

　　策略方面，主要指数维持震荡，短线继续灵活操作为主，中期焦点仍为IF和IH。套利方面，临近交割情况下近月套利空间较难参与，预计未来主要交易机会仍是远端价差回归季节性的跨期正套，尤其是季月合约。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价再度回升，做多比价头寸持有并观望，等待长期逻辑确认。