主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
主要观点:
公司发布2023年业绩:
23Q4:收入813亿元(+10%),归母60亿元(+18%),扣非61亿元(+35%),利润提速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
23年:收入3737亿元(+8%),归母净利润337亿元(+14%),扣非330亿元(+15%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分红提升:公司拟每10股派现30元,对应分红率62%(上年58%)。
收入分析:
ToC:预计智能家居事业群Q4同比+5%,23年同比+4%。
分地区:23年C端增长H1由内销拉动,H2由外销拉动(环比改善)。
分业务:①我们预计家空23年整体同比+5%,内销同比约+10%快于外销,我们预期24年内销高基数下实现个位数增长;②我们预计23年冰洗同比约+10%内外增速相似,预期24年内销稳步增长外销更佳(订单向好);③我们预计23年生活电器+10+%,内销好于外销。
ToB:我们预计Q42B业务合计同比+10%(含科陆并表拉动,环比Q3降速),23全年同比+17%。
分业务:①Q4楼宇同比-4%(环比Q3下行);②Q4工业同比+48%(含科陆贡献,剔除后同比+25%);③Q4机器人同比持平,海外增长好于国内,除楼宇收缩外,其余趋势同Q3。
利润拆分:
毛利率:公司Q4毛利率为28.8%,同比+2.3pct,提价&结构+成本红利+汇率拉升毛利率。
费用率:Q4期间费用率20.6%,同比+2.2pct,核心是销售费率略增+1.6pct。
净利率:Q4净利率为7.4%,同比+0.5pct,改善趋势与前三季度一致。
现金流:
现金流:Q4合同负债+其他流动负债处历史高值,同比+32%,Q4经营现金净额同比+153%,年末回款十分强劲,预示经营趋势正持续向上。
投资建议:
盈利预测:暂不考虑H股上市影响,预计24-26年收入分别为4059/4356/4682亿元,对应增速分别为8.6%/7.3%/7.5%,归母净利润分别为380/423/455亿元,增速分别为12.8%/11.1%/7.7%,对应PE分别12/11/10X,分红率提升下股息率达5.3%,维持“买入”评级。
风险提示
行业景气度波动,竞争加剧,原材料价格大幅波动,汇率大幅波动。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...