民生证券-电力及公用事业行业周报（24WK44）：1~9月市场交易电量+9.2%，鼓励可再生能源替代-241103

　　本周（20241028-20241101）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2024年11月1日，本周公用事业板块收于2387.51点，上涨7.37点，涨幅0.31%；电力子板块收于3182.67点，上涨9.9点，涨幅0.31%，高于沪深300的涨幅-1.68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第12位。从电力子板块来看：本周水力发电下跌0.56%，火力发电下跌0.97%，电能综合服务上涨3.00%，光伏发电上涨3.44%，热力服务上涨1.65%，核力发电涨跌幅为0%，风力发电上涨2.47%。

　　本周专题：1-9月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量45934.7亿千瓦时，同比增长9.2%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为34617.9亿千瓦时，同比增长4.5%。1）省内：1-9月交易电量为35273.1亿千瓦时，包括电力直接交易33823.8亿千瓦时（含绿电交易1444.6亿千瓦时、电网代理购电6751.7亿千瓦时）、发电权交易1410亿千瓦时、其他交易39.3亿千瓦时；2）省间：1-9月省间交易电量为10661.6亿千瓦时，包括省间电力直接交易794亿千瓦时、省间外送交易9830.9亿千瓦时、发电权交易36.7亿千瓦时。国家发展改革委等六部门近日对外发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》。1）鼓励可再生能源替代，2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上。“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上，有力支撑实现2030年碳达峰目标。2）加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电集群化开发。3）协同推进工业用能绿色低碳转型，在合成氨、合成甲醇、石化、钢铁等领域鼓励低碳氢规模化替代高碳氢，探索建设风光氢氨醇一体化基地。

　　投资建议：水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。火电：7月来水挤压火电发电量，8月火电由降转增，9月发电量增速加快，受益于煤价低位及电力保供所需，煤电边际收益仍持续改善，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】、【皖能电力】，建议关注【内蒙华电】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】，建议关注国电投核电运营平台【电投产融】。绿电：双碳目标下主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。

　　风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。