中信期货-中国外贸数据点评：出口恢复增长，全球需求回暖-240509

　　事件:

　　中国4月出口(美元)同比1.5%，预期1.3%，3月同比-7.5%;进口同比8.4%，预期4.7%，3月同比-1.9%;贸易顺差723.5亿美元，前值585.51亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评:

　　1、出口恢复增长，全球需求回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月中国出口额为2924.5亿美元，同比增长1.5%，强于市场预期（1.3%） ;4月出口环比增长4.6%，低于过去十年中位数7.8%。1-4月累计，中国以美元计价的出口、进口同比分别为增长1.5%、3.2%，累计顺差为2,556.6亿美元。

　　分国别来看，4月我国对欧美出口增速反弹，对新兴市场出口增速延续。4月，我国对美国、欧盟出口分别同比-2.8%、—3.6%，较前值分别提升13%与11%，对东盟出口同比增长转正至8.1%。1-4月，以美元计价出口对美国下降1%，对欧盟下降4.8%，对东盟同比增长6.3%。此外，4月我国对金砖国家——包括巴西(同比增长17%）和俄罗斯（同比-14%）出口增速不同程度改善。

　　分产品来看，资本密集型产品与劳动密集型产品出口增速分化。集成电路、液晶面板和其他电子产品的出口按价值计算均实现两位数的增长。家电出口同比增长11%，汽车出货强势增长28.8%。诸如玩具和服装等劳动密集型商品出口下降约10%。1-4月，汽车（包括底盘）出口数量同比增长26%，家用电器出口数量增长23.3%，船舶出口数量增长19%

　　科技周期增长动能料推动对外贸易增长。4月官方制造业PMI显示我国新出口订单连续两个月保持在50以上;而在财新中国制造业采购经理人指数PMI中，调查样本更倾向于沿海省份中小企业，4月份的新出口订单指数创下自2020年12月以来的最高水平。此外，韩国的出口连续第七个月增长，4月份出口增长率由3%升至14%。受益于芯片强劲需求推动，全球科技周期的增长动能仍然强劲，料推动我国资本密集型产品出口增长。

　　2、4月进口增速强于预期，国内生产回暖提振原材料进口。4月进口同比增长8.4%，大幅超出市场预期。从国家和地区来看，韩国、俄罗斯与巴西是我国进口主要增长贡献，而欧盟、美国、东盟以及日本等地的进口增速不同程度改善，对澳大利亚、印度、英国进口同比加速收缩。在大宗商品进口方面，大宗商品进口金额合计同比7.2%，数量方面，煤炭、铁、铜矿石的采购均实现两位数同比增长。

　　3、4月贸易顺差上升，全球制造业酝酿复苏料提振我国贸易顺差。4月我国贸易差额为723.5亿美元，较上月上升137.99亿美元，全球科技周期增长动能仍偏强，外贸出口有望继续保持适度增长，提振我国资本密集型商品出口与贸易顺差。

　　风险提示:海外需求显著下滑，国内经济修复不及预期