财通证券-“美”周市场复盘（3月第4周）：回归业绩确定性主线-240330

　　核心观点

　　本周市场主要指数多数收跌，权重股成为资金“避风港”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除了上证50以外，周内指数均收跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，创业板指、中证1000和科创50表现垫底。风格层面，周期和消费相对抗跌，前期筹码浮盈较高的科技TMT板块在季末出现较大幅度调整。上证指数在本周围绕3000点震荡调整。风险偏好在市场大幅调整下出现显著回落，周内日均成交额从过去两周的日均万亿元水平下至9400亿元。人民币汇率在经历了上周的超调后，出现技术性修正。北向资金随之在本周转为净流入54亿元。

　　随着业绩期临近，叠加季末调仓，资金对题材主线“落袋为安”，转向高股息资产。随着一季度最后一周交易结束，市场即将进入4月业绩披露期。年报季与景气验证期将近，市场更关注确定性机会。截至3月28日，A股市场已经有近500家上市公司发布2023年度利润分配预案。中国石油、中国神华、中国海油等高股息资产在本周相继披露年报，分红派息仍处于高位。高股息资产的确定性再度吸引资金抱团避险。

　　高股息资产领涨，TMT表现靠后。其中，石油石化（4.1%）、有色金属（3.7%）、家电（2.1%）表现靠前；传媒（-9.5%）、计算机（-6.5%）和电子（-4.4%）跌幅较大。整体来看，本周表现居前行业除了景气预期向上以外，还同时具备高股息特征。例如石油石化方面，俄罗斯部分炼油能力受无人机袭击影响，此外OPEC+成员国将自愿减产计划延长至Q2。原油供给继续偏紧下，终端消费需求仍较为强劲，油价上涨带动板块表现。同时本周中石油、中海油等代表性公司披露年报以及利润分配预案，分红派息力度不减。有色金属方面，海外通胀回落、美联储鸽派表态使得降息节奏逐步明确，推高金价、带动个股表现；此外铜矿供应趋紧、全球制造业修复预期也带动铜价上涨。行业部分公司披露亮眼业绩，整体提振板块表现。家电方面，外销高增，白电上市公司业绩超预期。

　　大类资产：1）美股三大股指分化，纳斯达克收跌。2）10年期美债收益率与上周持平，美元指数在104维持强势。3）金价和油价涨势强劲。

　　未来两周重点关注：1）国内：3月31日，3月制造业PMI；4月11日，3月CPI与PPI；2）海外：4月1日，美国3月ISM制造业PMI；4月2日，欧元区3月Markit制造业PMI；4月5日，美国3月非农就业人数。

　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。